Jakie są różne metody ustalania wycen instrumentów pochodnych?

Wyceny instrumentów pochodnych są określane za pomocą wzorów wymagających różnych danych wejściowych. Ceny kontraktów futures są wyceniane poprzez dodanie ceny spot i kosztu przeniesienia. Kontrakty opcji wyceniane są przy użyciu skomplikowanych wzorów rachunku finansowego. Wartości wewnętrzne i zewnętrzne służą do ustalenia uczciwej ceny rynkowej opcji. Na podstawowym poziomie detalicznym kontrakty futures i opcje są najczęściej handlowanymi instrumentami pochodnymi.

Instrumenty pochodne to kontrakty finansowe wyceniane według wartości aktywów bazowych powiększonej o inne względy. Podstawowymi aktywami kontraktów futures są towary. Towary takie jak złoto, ropa naftowa i zboże mają cenę spotową - cenę, po której składnik aktywów można kupić lub sprzedać w celu natychmiastowej dostawy. Umowa dostawy w przyszłości będzie kontraktem futures.

Aby ustalić uczciwą cenę rynkową dla wycen pochodnych kontraktów terminowych, cenę kasową wykrywa się w procesie podaży i popytu. Dostawa składnika aktywów nastąpi dopiero w przyszłości, dlatego należy dodać „koszt przeniesienia”. Koszt przeniesienia może obejmować opłaty za przechowywanie i opłaty ubezpieczeniowe w przypadku towarów łatwo psujących się. Stopy procentowe byłyby czynnikiem wpływającym na futures finansowe, a dywidendy mogą odgrywać rolę w kontraktach futures na indeks cenowy.

Wyceny instrumentów pochodnych dla kontraktów futures są na ogół wyższe niż wartości cen spot. Ta normalna sytuacja nazywana jest „contango”. W niektórych przypadkach, zwykle w przypadku kontraktów terminowych na waluty, cena kontraktów futures może być niższa niż cena spot, co nazywa się wstecznym. W obu przypadkach cena kontraktu futures i cena spot będą równe w momencie wygaśnięcia kontraktu i nastąpi dostawa. Wyceny instrumentów pochodnych są uczciwie wyceniane przez uczestników rynku.

Na rynku opcji wyceny instrumentów pochodnych są przeprowadzane przy użyciu modeli wyceny opcji. Najczęściej stosowanymi modelami cenowymi są model Blacka-Scholesa i model dwumianowy. Oba modele opierają się na podobnych założeniach teoretycznych i fundamentach. Kluczowymi elementami stosowanymi w wycenie opcji są cena spot, cena wykonania, zmienność, stopy procentowe i czas do wygaśnięcia.

Zmiana dowolnego z tych elementów spowoduje zmianę wartości opcji. Opcja zakupiona dzisiaj będzie miała jutro mniejszą wartość z powodu upływu czasu. I odwrotnie, opcja sprzedana dzisiaj będzie miała jutro większą wartość ze względu na uchwyconą wartość czasu. Oczywiście te stwierdzenia są prawdziwe tylko wtedy, gdy wszystkie inne elementy pozostają niezmienione. Kluczem do zrozumienia wycen instrumentów pochodnych na rynku opcji są tak zwani Grecy.

Opcja Grecy to wartości reprezentujące kluczowe elementy wyceny opcji. Grecy określają zakres zmiany wartości dla zmiany jednego z tych elementów. Delta jest związana ze zmianą wartości aktywów bazowych, a gamma jest związana ze zmianą delty. Theta to wartość związana z czasem pozostałym do wygaśnięcia, a vega to związek między wartością a zmiennością. Rho jest powiązany ze stopą procentową.

Wartość wewnętrzna to wartość pieniężna ceny spot w stosunku do ceny wykonania. Może to być wartość dodatnia lub ujemna. Gdy jest dodatni, określa się go jako „w pieniądzu”. Gdy jest ujemne, jest określane jako „z pieniędzy”. Wartość zewnętrzna jest zasadniczo wartością Greków.

Wszystkie te czynniki są stosowane przy wycenie opcji. Stosowane modele cenowe są dobre, ale nie są dokładne. Wyceny instrumentów pochodnych są czasem zawyżone, a czasem zaniżone. Handlowcy mogą wykorzystywać te sytuacje i robić to dość często.