Welche unterschiedlichen Methoden zur Bestimmung der Bewertung von Derivaten gibt es?
Die Bewertungen von Derivaten werden durch Formeln bestimmt, die verschiedene Eingaben erfordern. Futures-Kontraktpreise werden durch Addition des Kassakurses zuzüglich der Carry-Kosten bewertet. Optionskontrakte werden mit komplexen Finanzkalkulationsformeln bewertet. Intrinsische und extrinsische Werte werden verwendet, um den fairen Marktpreis einer Option zu bestimmen. Auf der Basisebene des Einzelhandels sind Futures und Optionen die am häufigsten gehandelten Derivate.
Derivate sind Finanzkontrakte, deren Preis sich nach dem Wert eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zuzüglich anderer Überlegungen richtet. Die Basiswerte für Terminkontrakte sind Rohstoffe. Rohstoffe wie Gold, Öl und Getreide haben einen Kassakurs - den Preis, zu dem ein Vermögenswert für die sofortige Lieferung gekauft oder verkauft werden kann. Ein Liefervertrag zu einem späteren Zeitpunkt ist ein Terminkontrakt.
Zur Ermittlung des fairen Marktpreises für die Bewertung von Futures-Derivaten wird der Kassakurs durch einen Prozess von Angebot und Nachfrage ermittelt. Die Lieferung des Vermögenswerts erfolgt erst zu einem späteren Zeitpunkt, daher müssen die "Transportkosten" hinzugefügt werden. Die Transportkosten können Lager- und Versicherungsgebühren für verderbliche Waren umfassen. Zinssätze wären ein Faktor bei Finanzterminkontrakten, und Dividenden könnten bei Preisindex-Futures eine Rolle spielen.
Die Bewertungen von Derivaten für Terminkontrakte sind im Allgemeinen höher als die Kassakurswerte. Diese normale Situation wird als "Contango" bezeichnet. In einigen Fällen, typischerweise bei Devisentermingeschäften, kann der Terminpreis unter dem Kassakurs liegen, der als Backwardation bezeichnet wird. In beiden Fällen sind der Terminpreis und der Kassakurs bei Vertragsablauf gleich und die Lieferung erfolgt. Die Bewertungen von Derivaten werden von den Marktteilnehmern zu fairen Preisen durchgeführt.
Im Optionsmarkt werden Bewertungen von Derivaten mithilfe von Optionspreismodellen durchgeführt. Die am weitesten verbreiteten Preismodelle sind das Black-Scholes-Modell und das Binomialmodell. Beide Modelle basieren auf ähnlichen theoretischen Annahmen und Grundlagen. Die Schlüsselelemente für die Optionsbewertung sind der Kassakurs, der Ausübungspreis, die Volatilität, die Zinssätze und die Zeit bis zum Verfall.
Eine Änderung eines dieser Elemente führt zu einer Änderung des Werts der Option. Eine heute gekaufte Option hat morgen aufgrund des Zeitverfalls einen geringeren Wert. Umgekehrt ist eine heute verkaufte Option morgen aufgrund des erfassten Zeitwerts von größerem Wert. Natürlich sind diese Aussagen nur wahr, wenn alle anderen Elemente unverändert bleiben. Der Schlüssel zum Verständnis der Bewertungen von Derivaten auf dem Optionsmarkt sind die sogenannten Griechen.
Die Option Griechen sind Werte, die die Schlüsselelemente des Optionspreises darstellen. Die Griechen definieren den Umfang der Wertänderung für eine Änderung eines dieser Elemente. Delta steht im Zusammenhang mit einer Veränderung des Werts des Basiswerts und Gamma steht im Zusammenhang mit einer Veränderung des Deltas. Theta ist ein Wert, der sich auf die bis zum Ablauf verbleibende Zeit bezieht, und Vega ist das Verhältnis zwischen Wert und Volatilität. Rho hängt mit dem Zinssatz zusammen.
Der innere Wert ist der Geldwert des Kassakurses im Verhältnis zum Ausübungspreis. Dies kann ein positiver oder negativer Wert sein. Wenn es positiv ist, wird es als "im Geld" bezeichnet. Wenn es negativ ist, wird es als "kein Geld mehr" bezeichnet. Der äußere Wert ist im Grunde der Wert der Griechen.
Alle diese Faktoren werden bei der Optionsbewertung verwendet. Die verwendeten Preismodelle sind gut, aber als exakte Wissenschaft nicht ausreichend. Die Bewertungen von Derivaten sind manchmal über- und manchmal unterbewertet. Händler können von diesen Situationen profitieren und dies ziemlich häufig.