Jaké jsou různé metody stanovení ocenění derivátů?
Ocenění derivátů se stanoví pomocí vzorců, které vyžadují různé vstupy. Budoucí smluvní ceny se oceňují připočtením okamžité ceny plus nákladů na přenos. Smlouvy o opcích se oceňují pomocí složitých vzorců finančního počtu. K určení reálné tržní ceny opce se používají vnitřní a vnější hodnoty. Na základní maloobchodní úrovni jsou futures a opce nejčastěji obchodovanými deriváty.
Deriváty jsou finanční smlouvy oceněné podle hodnoty podkladového aktiva plus další protihodnoty. Podkladová aktiva pro futures kontrakty jsou komodity. Komodity jako zlato, ropa a obilí mají okamžitou cenu - cena, za kterou lze aktivum koupit nebo prodat za účelem okamžitého dodání. Smlouva o dodávce k nějakému budoucímu datu je futures.
Pro stanovení reálné tržní ceny pro oceňování derivátů futures je spotová cena objevena prostřednictvím procesu nabídky a poptávky. K dodání aktiva dojde až do nějakého budoucího data, proto je třeba přidat „náklady na přenos“. Náklady na přepravu mohou zahrnovat skladovací poplatky a poplatky za pojištění v případě zboží podléhajícího rychlé zkáze. Úrokové sazby by byly faktorem ve finančních futures a dividendy by mohly hrát roli v futures na index cen.
Ocenění derivátů pro futures kontrakty jsou obecně vyšší než okamžité ceny. Tato normální situace se nazývá „contango“. V některých případech, obvykle u měnových futures, může být futures cena nižší než spotová cena, která se nazývá zpětná odměna. V obou případech budou futures cena a spot cena stejná po vypršení smlouvy a dojde k doručení. Ocenění derivátů jsou účastníky trhu spravedlivé.
Na trhu opcí se ocenění derivátů provádí pomocí modelů oceňování opcí. Nejčastěji používanými cenovými modely jsou model Black-Scholes a binomický model. Oba modely jsou založeny na podobných teoretických předpokladech a základech. Klíčovými prvky používanými při oceňování opcí jsou spotová cena, realizační cena, volatilita, úrokové sazby a doba do vypršení platnosti.
Změna některého z těchto prvků povede ke změně hodnoty možnosti. Možnost zakoupená dnes bude mít zítra z důvodu časového rozpadu menší hodnotu. Naopak dnes prodaná opce bude mít zítra větší hodnotu, protože bude zachycena časová hodnota. Tato tvrzení jsou samozřejmě pravdivá pouze tehdy, pokud zůstanou všechny ostatní prvky nezměněny. Klíčem k pochopení oceňování derivátů na trhu opcí jsou tzv. Řekové.
Možnost Řekové jsou hodnoty představující klíčové prvky oceňování opcí. Řekové definují rozsah změny hodnoty pro změnu v jednom z těchto prvků. Delta souvisí se změnou hodnoty podkladového aktiva a gama souvisí se změnou delta. Theta je hodnota vztahující se k času zbývajícímu do vypršení a vega je vztah mezi hodnotou a volatilitou. Rho souvisí s úrokovou sazbou.
Vnitřní hodnota je peněžní hodnota okamžité ceny ve vztahu k realizační ceně. Může to být kladná nebo záporná hodnota. Když je pozitivní, označuje se to jako „v penězích“. Pokud je záporná, označuje se jako „z peněz“. Vnější hodnota je v podstatě hodnota Řeků.
Všechny tyto faktory se používají při stanovení ceny opcí. Používané cenové modely jsou dobré, ale nedosahují přesné vědy. Oceňování derivátů je někdy předražené a někdy podhodnocené. Obchodníci mohou na tyto situace vydělávat, a to poměrně často.