Hvad er de forskellige metoder til at bestemme afledte værdiansættelser?
Afledte værdiansættelser bestemmes ved formler, der kræver forskellige input. Priser på futures-kontrakter værdiansættes ved at tilføje spotpris plus omkostningsførsel. Optionskontrakter prisfastsættes ved hjælp af komplekse finansielle beregningsformler. Intrinsiske og ekstinsiske værdier bruges til at bestemme den fair markedspris for en option. På det grundlæggende detailniveau er futures og optioner de mest handlede derivater.
Derivater er finansielle kontrakter, der er prisfastsat efter værdien af et underliggende aktiv plus andre overvejelser. De underliggende aktiver til futurekontrakter er råvarer. Varer som guld, olie og korn har en spotpris - den pris, hvorpå et aktiv kan købes eller sælges til øjeblikkelig levering. En kontrakt til levering på en fremtidig dato er en futureskontrakt.
For at bestemme den fair markedspris for værdiansættelser af futuresderivater opdages spotprisen gennem en proces med udbud og efterspørgsel. Leveringen af aktivet finder sted først på en fremtidig dato, så der skal tilføjes en "omkostningsførsel". Omkostninger ved transport kan omfatte opbevaringsgebyrer og forsikringsgebyrer i tilfælde af letfordærvelige varer. Rentesatser ville være en faktor i finansielle futures, og udbytte kan spille en rolle i prisindeks futures.
Afledte værdiansættelser for futurekontrakter er generelt større end spotprisværdier. Denne normale situation kaldes "kontango". I nogle tilfælde, typisk med valutaterminer, kan futureprisen muligvis være mindre end spotprisen, der kaldes tilbagestilling. I begge tilfælde vil futureprisen og spotprisen være lig med kontraktens udløb, og levering vil ske. Derivatvurderinger er prisfastsat af markedsdeltagere.
På optionsmarkedet foretages afledte værdiansættelser ved hjælp af opdateringsprismodeller. De mest anvendte prismodeller er Black-Scholes-modellen og den binomiale model. Begge modeller er baseret på lignende teoretiske antagelser og fundamenter. De vigtigste elementer, der bruges i optionsprising, er spotpris, strejkepris, volatilitet, renter og tid indtil udløbet.
En ændring i et af disse elementer vil resultere i en ændring i værdien af optionen. En option, der er købt i dag, vil have mindre værdi i morgen på grund af tidsforfald. Omvendt vil en option, der sælges i dag, have større værdi i morgen på grund af den indfangede tidsværdi. Naturligvis er disse udsagn kun sande, hvis alle andre elementer forbliver uændrede. Nøglen til at forstå afledte værdiansættelser på optionsmarkedet er, hvad der kaldes grækerne.
Indstillingen Grækere er værdier, der repræsenterer de vigtigste elementer i prisfastsættelse af optioner. Grækerne definerer omfanget af ændring i værdi for en ændring i et af disse elementer. Delta er relateret til en ændring i det underliggende aktivs værdi, og gamma er relateret til en ændring i delta. Theta er en værdi relateret til den tid, der er tilbage, indtil udløbet, og vega er forholdet mellem værdi og flygtighed. Rho er relateret til rentesatsen.
Intrinsisk værdi er pengeværdien af spotprisen i forhold til strejkeprisen. Dette kan være en positiv eller negativ værdi. Når det er positivt, kaldes det "i pengene." Når det er negativt, kaldes det "ud af pengene." Ekstrinsik værdi er dybest set værdien af grækere.
Alle disse faktorer bruges i prisfastsættelse af optioner. De anvendte prismodeller er gode, men kommer til kort som en nøjagtig videnskab. Afledte værdiansættelser er undertiden overpris og undertiden underpris. Forhandlere kan drage fordel af disse situationer og gøre det ganske ofte.