Quelles sont les différentes méthodes de détermination des évaluations de dérivés?
Les évaluations des dérivés sont déterminées par des formules qui nécessitent diverses entrées. Les prix des contrats à terme standardisés sont évalués en ajoutant le prix au comptant plus le coût de portage. Les contrats d’options sont tarifés au moyen de formules de calcul financier complexes. Les valeurs intrinsèques et extrinsèques sont utilisées pour déterminer le juste prix du marché d’une option. Au niveau de la vente au détail de base, les contrats à terme standardisés et les options sont les dérivés les plus couramment négociés.
Les dérivés sont des contrats financiers dont le prix correspond à la valeur d'un actif sous-jacent, majoré d'autres considérations. Les actifs sous-jacents aux contrats à terme standardisés sont des produits de base. Les matières premières telles que l'or, le pétrole et les céréales ont un prix au comptant - le prix auquel un actif peut être acheté ou vendu pour livraison immédiate. Un contrat à livrer à une date ultérieure est un contrat à terme.
Pour déterminer le juste prix du marché des évaluations des dérivés sur contrats à terme, le prix au comptant est découvert au moyen d’un processus d’offre et de demande. La livraison de l'actif n'aura lieu qu'à une date ultérieure, il faut donc ajouter un "coût de portage". Le coût de portage peut inclure les frais de stockage et les frais d'assurance dans le cas de denrées périssables. Les taux d'intérêt constitueraient un facteur dans les contrats à terme financiers, et les dividendes pourraient jouer un rôle dans les contrats à terme sur indices de prix.
Les évaluations des dérivés pour les contrats à terme standardisés sont généralement supérieures aux valeurs au prix au comptant. Cette situation normale est appelée "contango". Dans certains cas, généralement avec des contrats à terme sur devises, le prix des contrats à terme peut être inférieur au prix au comptant, appelé backwardation. Dans les deux cas, le prix à terme et le prix au comptant seront égaux à l'expiration du contrat et la livraison aura lieu. Les évaluations des dérivés sont facturées à un prix équitable par les participants au marché.
Sur le marché des options, les évaluations des dérivés sont effectuées au moyen de modèles d'évaluation des options. Les modèles de tarification les plus largement utilisés sont le modèle Black-Scholes et le modèle binomial. Les deux modèles sont basés sur des hypothèses et fondements théoriques similaires. Les éléments clés utilisés dans la tarification des options sont le prix au comptant, le prix d’exercice, la volatilité, les taux d’intérêt et le délai d’expiration.
Toute modification de l'un de ces éléments entraînera une modification de la valeur de l'option. Une option achetée aujourd'hui aura moins de valeur demain en raison du temps qui passe. Inversement, une option vendue aujourd'hui aura une plus grande valeur demain en raison de la valeur temporelle capturée. Bien entendu, ces déclarations ne sont vraies que si tous les autres éléments restent inchangés. La clé pour comprendre les évaluations des produits dérivés sur le marché des options est ce que l’on appelle les Grecs.
Les Grecs d'option sont des valeurs représentant les éléments clés de la tarification des options. Les Grecs définissent l'étendue du changement de valeur pour un changement de l'un de ces éléments. Le delta est lié à un changement de la valeur de l’actif sous-jacent, et le gamma à un changement du delta. Thêta est une valeur liée au temps restant jusqu'à l'expiration, et vega est la relation entre la valeur et la volatilité. Rho est lié au taux d'intérêt.
La valeur intrinsèque est la valeur monétaire du prix au comptant par rapport au prix de levée. Cela peut être une valeur positive ou négative. Lorsqu'il est positif, il est appelé "dans l'argent". Lorsqu'il est négatif, il est appelé "hors de l'argent". La valeur extrinsèque est fondamentalement la valeur des Grecs.
Tous ces facteurs sont utilisés dans la détermination du prix des options. Les modèles de tarification utilisés sont bons mais ne sont pas une science exacte. Les évaluations de produits dérivés sont parfois trop chères et parfois moins chères. Les commerçants peuvent tirer parti de ces situations et le font assez souvent.