Jakie są różne rodzaje systemu handlu opcjami na akcje?
System handlu opcjami na akcje stawia zakłady, czy zmienność wzrośnie, czy zmniejszy się. Dla zwykłego obserwatora opcje wyglądają tak, jakby były zakładami na to, czy kurs wzrośnie, czy spadnie, ale tak naprawdę są to zakłady, czy cena wzrośnie lub spadnie szybciej niż oczekiwano. Innymi słowy, kupujący połączenia zakładają, że kursy giełdowe będą rosły szybciej niż wbudowane w premię, podczas gdy kupujący kupują, że zakłady będą spadać szybciej niż oczekiwano przy ustalaniu premii.
Wszystkie niewielkie różnice w systemie handlu opcjami na akcje dają mnóstwo złożonych pozycji o nazwach takich jak motyle, żelazne kondory i odwrócone motyle. Te złożone pozycje są zwykle próbą postawienia zakładu o zmiennej zmienności z obojętnością co do kierunku. Wszystkie te strategie mogą odnieść sukces, jeśli nie trzeba płacić prowizji. Złożona pozycja generuje tak duże koszty prowizyjne, że nawet jeśli akcje bazowe zachowują się zgodnie z oczekiwaniami, inwestor traci pieniądze. Jeśli akcje bazowe nie zachowują się zgodnie z oczekiwaniami, inwestor traci jeszcze więcej pieniędzy.
Jednym z buczących zwrotów handlu opcjami jest „neutralna delta”. W opcjach jest to w zasadzie to samo, co obstawianie, że zmienność spadnie. Zgodnie z teorią, jeśli system handlu opcjami akcji stale równoważy swoje portfele, aby pozostać neutralny w stosunku do delty, z czasem premie będą naliczane na rachunku, na którym handluje system, bez względu na to, w jaki sposób poruszają się akcje będące podstawą opcji. Istnieją dwa główne problemy z podejściem neutralnym dla delty: prowizje i nieco cykliczny charakter zmienności. Zakładanie się, że zmienność ulegnie zmniejszeniu, może być zarówno bardzo trudne, jak i kosztowne do utrzymania, gdy zmienność rośnie.
Ostatnim podejściem, z którego może skorzystać system handlu opcjami na akcje, jest poszukiwanie głęboko wycenionych pozycji pieniężnych. Teoretycznie nieprawidłowa wycena opcji „głęboko z pieniędzy” jest powszechna z powodów, które mają związek z matematyką wyceny opcji. Teoria polega na tym, że kupisz te tanie opcje, nieuchronnie otrzymując zapłatę na dłuższą metę, gdy zmienność wzrośnie na tyle, by uczynić je wartościowymi. Wykorzystanie niewłaściwej wyceny opcji wymaga ogromnej kwoty pieniędzy i bardzo długiego czasu. Można kupić każdą poważnie źle wycenioną opcję na rynku i od lat nie przynosić zysków, tak jak zrobił to co najmniej jeden duży fundusz.