Co to jest zobowiązanie do zabezpieczenia kredytu?

Zabezpieczone zobowiązanie kredytowe (CLO) jest procesem finansowym łączącym pożyczki dla wielu różnych przedsiębiorstw w jeden pakiet, który następnie jest odsprzedawany wielu kredytodawcom. Celem jest zwiększenie wydajności systemu finansowego poprzez przezwyciężenie niedopasowania różnych potrzeb poszczególnych pożyczkobiorców i pożyczkodawców. Jednak pod pewnymi względami CLO zwiększa złożoność i jest obwiniany za przyczynienie się do kryzysu bankowego, który pojawił się w 2007 r.

Ściśle mówiąc, zabezpieczony obowiązek pożyczkowy dotyczy wyłącznie pożyczek komercyjnych. Istnieją podobne systemy, które działają w ten sam sposób przy użyciu obligacji i hipotek, a niektóre łączą dwa lub więcej rodzajów pożyczek. Terminy stosowane w tych schematach są często mylone lub stosowane zamiennie. Jednak podstawowy system oraz zalety i wady są takie same we wszystkich przypadkach.

Aby zrozumieć, dlaczego powstał zabezpieczony obowiązek pożyczkowy, należy pamiętać, że niektórzy kredytobiorcy są uważani za bardziej skłonnych do spłaty niż inni. Niektórzy pożyczkodawcy chętnie udzielają bardziej ryzykownych pożyczek, ponieważ mogą naliczać wyższe stawki, podczas gdy inni wolą pożyczki o niższych stopach, ponieważ są bardziej pewni spłaty.

Branża finansowa była przekonana, że ​​rynek pożyczek nie działa tak dobrze, jak mógłby, ponieważ indywidualni pożyczkodawcy musieli znaleźć indywidualnych pożyczkobiorców, którzy chcieli „właściwego” rodzaju pożyczki. Może to oznaczać, że od wszystkich pożyczkodawców było wystarczająco dużo pieniędzy, aby spłacić wszystkie potrzebne pożyczkobiorcy, ale gotówka nie dotarła tam, gdzie była potrzebna.

Doprowadziło to do powstania obowiązku zabezpieczenia kredytu. W tym systemie zestawia się wiele różnych istniejących pożyczek, zarówno ryzykownych, jak i bezpiecznych. Kredytodawcy nabywają następnie prawa do otrzymania części płatności od wszystkich kredytobiorców. Każdy pożyczkodawca otrzymuje inny poziom płatności w zależności od tego, jakie ryzyko zaakceptuje.

Jeżeli którykolwiek z pożyczkobiorców zaangażowanych w zobowiązanie do zabezpieczenia kredytu nie spłaci pożyczki, strata zostanie usunięta z części przyznanej pożyczkodawcy, który zaakceptował największe ryzyko. Ponieważ więcej pożyczkobiorców nie wywiązuje się ze zobowiązań, pożyczkodawca może skończyć z niczym, a pozostałe straty przejdą na pożyczkodawcę, który wziął na drugi najwyższy poziom ryzyka i tak dalej.

Największym problemem związanym z zabezpieczonym obowiązkiem pożyczkowym jest to, że zwiększa ono złożoność systemu i znacznie utrudnia dużym bankom śledzenie, jakie ryzyko ponoszą. W niektórych przypadkach grupy ratingowe, które doradzają kredytodawcom, jak ryzykowna jest inwestycja, określiły zabezpieczony obowiązek pożyczkowy jako bardzo bezpieczny, ponieważ niektórych zaangażowanych kredytobiorców uważa się za bardzo dobre ryzyko; te oceny nie uwzględniają pożyczek dla pożyczkobiorców średniego lub wysokiego ryzyka.

Niektóre osoby twierdzą, że to zamieszanie pozwoliło na udzielenie zbyt wielu bardzo ryzykownych pożyczek osobom, które od tego czasu nie zostały spłacone. Kwota pieniędzy, która nie została zwrócona, była tak wysoka, że ​​w niektórych przypadkach nawet kredytodawcy, którzy kupili „najbezpieczniejsze” akcje zabezpieczonego zobowiązania kredytowego, nieoczekiwanie tracą pieniądze.