Hvad er en sikkerhedsstillet lånepligt?
En sikkerhedsstillet låneforpligtelse (CLO) er en økonomisk proces til at samle lån til mange forskellige virksomheder i en pakke, der derefter videresælges til flere långivere. Målet er at gøre det finansielle system mere effektivt ved at overvinde misforholdet mellem de forskellige låntagers og långiveres forskellige behov. På nogle måder øger CLO imidlertid kompleksiteten og får skylden for at have bidraget til bankkrisen, der opstod i 2007.
Strengt taget involverer en sikkerhedsstillet låneforpligtelse kun kommercielle erhvervslån. Der er lignende ordninger, der fungerer på samme måde ved hjælp af obligationer og pantelån, og nogle, der kombinerer to eller flere typer lån. De udtryk, der bruges til disse ordninger, forveksles ofte eller bruges om hverandre. Imidlertid er det grundlæggende system og fordelene og ulemperne de samme i alle tilfælde.
For at forstå, hvorfor den sikkerhedsstillede låneforpligtelse udviklede sig, skal du huske, at nogle låntagere anses for mere tilbøjelige til at tilbagebetale end andre. Nogle långivere er glade for at yde mere risikable lån, fordi de kan opkræve højere renter, mens andre foretrækker lån med lavere renter, fordi de er mere sikre på tilbagebetaling.
Finansbranchen mente, at lånemarkedet ikke fungerede så godt, som det kunne, fordi de enkelte långivere skulle finde individuelle låntagere, der ville have den "rigtige" lånetype. Dette kunne betyde, at der var nok penge tilgængelige fra alle långivere til at betale for alle de lån, låntagere havde brug for, men kontanterne kom ikke, hvor det var nødvendigt.
Dette førte til udviklingen af den sikkerhedsstillede låneforpligtelse. I dette system er mange forskellige eksisterende lån, både risikable og sikre, sammensat. Långivere køber derefter rettighederne til at modtage en andel af betalingerne fra alle låntagere. Hver långiver får et andet betalingsniveau afhængigt af hvor stor risiko de vil acceptere.
Hvis nogen af de låntagere, der er involveret i en sikkerhedsstillet låneforpligtelse, ikke tilbagebetaler deres lån, vil tabet blive taget ud af den andel, der gives til den långiver, der accepterede mest risiko. Efterhånden som flere låntagere som standard kan denne långiver ende med intet, og derefter ville resterende tab overgå til den långiver, der påtog sig det næsthøjeste risikoniveau, og så videre.
Det største problem med en sikkerhedsstillet låneforpligtelse er, at det øger kompleksiteten i systemet og gør det meget sværere for store banker at holde styr på, hvor stor risiko de bærer. I nogle tilfælde har kreditvurderingsgrupper, der rådgiver långivere om, hvor risikable en investering er, mærket en sikkerhedsstillet låneforpligtelse som meget sikker, fordi nogle af de involverede låntagere betragtes som meget gode risici. Disse vurderinger tager ikke højde for lånene til låntagere med mellemlang eller høj risiko.
Nogle mennesker hævder, at denne forvirring har gjort det muligt for mange meget risikable lån at blive ydet til folk, der siden har undladt at tilbagebetale dem. Mængden af penge, der ikke er tilbagebetalt, har været så høj, at i nogle tilfælde endda långivere, der har købt de "sikreste" andele af en sikkerhedsstillet låneforpligtelse, har fundet sig uventet at tabe penge.