Qu'est-ce qu'une obligation de prêt garantie?
Une obligation de prêt garanti par nantissement (CLO) est un processus financier qui regroupe les prêts de nombreuses entreprises différentes en un seul paquet, qui est ensuite revendu à plusieurs prêteurs. L’objectif est de rendre le système financier plus efficace en surmontant le déséquilibre entre les différents besoins des emprunteurs et des prêteurs. Cependant, à certains égards, le CLO augmente la complexité et a été accusé de contribuer à la crise bancaire qui a éclaté en 2007.
À strictement parler, une obligation de prêt nanti ne concerne que des prêts aux entreprises. Il existe des systèmes similaires qui fonctionnent de la même manière en utilisant des obligations et des hypothèques, et certains qui combinent deux types de prêts ou plus. Les termes utilisés pour ces schémas sont souvent confondus ou utilisés de manière interchangeable. Cependant, le système de base et les avantages et inconvénients sont les mêmes dans tous les cas.
Pour comprendre pourquoi l’obligation de prêt garantie a été créée, vous devez vous rappeler que certains emprunteurs sont considérés plus susceptibles de rembourser que d’autres. Certains prêteurs sont heureux de contracter des emprunts plus risqués car ils peuvent imposer des taux plus élevés, tandis que d'autres préfèrent des emprunts à des taux plus bas car ils sont plus certains du remboursement.
Le secteur financier estimait que le marché des prêts ne fonctionnait pas aussi bien que possible car les prêteurs individuels devaient trouver des emprunteurs individuels qui souhaitaient obtenir le type de prêt "adéquat". Cela pourrait signifier que tous les prêteurs disposaient de suffisamment d’argent pour payer tous les emprunts dont les emprunteurs avaient besoin, mais l’argent n’allait pas là où il le fallait.
Cela a conduit à l’élaboration de l’obligation de prêt garantie. Dans ce système, de nombreux prêts existants, à la fois risqués et sûrs, sont mis en place. Les prêteurs achètent ensuite le droit de recevoir une part des paiements de tous les emprunteurs. Chaque prêteur reçoit un niveau de paiement différent en fonction du risque qu'il accepte.
Si l'un des emprunteurs impliqués dans une obligation de prêt collatéral ne parvient pas à rembourser leur prêt, la perte sera déduite de la part attribuée au prêteur qui a accepté le plus grand risque. Au fur et à mesure que davantage d'emprunteurs font défaut, ce prêteur pourrait se retrouver sans rien et les pertes restantes seraient alors transférées au prêteur qui assumerait le deuxième niveau de risque le plus élevé, et ainsi de suite.
Le principal problème des obligations de prêt garanties est qu’elles accroissent la complexité du système et rendent beaucoup plus difficile la tâche des grandes banques de suivre l’ampleur des risques qu’elles supportent. Dans certains cas, les groupes d'évaluation du crédit, qui conseillent les prêteurs sur le degré de risque d'un investissement, ont qualifié les obligations de prêt garanties de très sûres, car certains des emprunteurs concernés sont considérés comme de très bons risques; ces notations ne tiennent pas compte des prêts consentis à des emprunteurs à risque moyen ou élevé.
Certaines personnes affirment que cette confusion a permis à trop de prêts très risqués d’être consentis à des personnes qui ne les ont pas remboursés depuis. Le montant d'argent qui n'a pas été remboursé a été si élevé que, dans certains cas, même les prêteurs qui ont acheté les actions "les plus sûres" d'un emprunt garanti par une garantie se sont retrouvés à perdre de l'argent inopinément.