Che cosa è un obbligo di prestito collateralizzato?
Un obbligo di prestito collateralizzato (CLO) è un processo finanziario per riunire i prestiti a molte imprese diverse in un unico pacchetto che viene poi rivenduto a più istituti di credito. L'obiettivo è rendere il sistema finanziario più efficiente superando la discrepanza tra le diverse esigenze dei singoli mutuatari e prestatori. Tuttavia, in qualche modo il CLO aumenta la complessità ed è stato accusato di contribuire alla crisi bancaria emersa nel 2007.
A rigor di termini, un obbligo di prestito collateralizzato comporta solo prestiti commerciali. Ci sono schemi simili che funzionano allo stesso modo usando obbligazioni e mutui, e alcuni che combinano due o più tipi di prestiti. I termini utilizzati per questi schemi sono spesso confusi o usati in modo intercambiabile. Tuttavia, il sistema di base e i vantaggi e gli svantaggi sono gli stessi in tutti i casi.
Per capire perché si è sviluppato l'obbligo di prestito garantito, è necessario ricordare che alcuni prenditori sono considerati più propensi a rimborsare rispetto ad altri. Alcuni istituti di credito sono felici di concedere prestiti più rischiosi perché possono addebitare tassi più elevati, mentre altri preferiscono prestiti con tassi più bassi perché sono più certi del rimborso.
Il settore finanziario riteneva che il mercato dei prestiti non funzionasse come poteva perché i singoli finanziatori dovevano trovare singoli mutuatari che desideravano il tipo di prestito "giusto". Ciò potrebbe significare che c'era abbastanza denaro disponibile da tutti i finanziatori per pagare tutti i prestiti necessari ai mutuatari, ma il denaro non stava andando dove era necessario.
Ciò ha portato allo sviluppo dell'obbligo di prestito garantito. In questo sistema vengono messi insieme molti prestiti diversi, sia rischiosi che sicuri. I finanziatori acquistano quindi i diritti per ricevere una quota dei pagamenti da tutti i mutuatari. Ogni istituto di credito riceve un livello di pagamento diverso a seconda del rischio che accetterà.
Se uno dei mutuatari coinvolti in un obbligo di prestito garantito non rimborsa il proprio prestito, la perdita sarà prelevata dalla quota assegnata al prestatore che ha accettato il rischio maggiore. Poiché più mutuatari inadempiono, questo prestatore potrebbe finire con nulla e quindi le perdite rimanenti passerebbero al prestatore che ha assunto il secondo più alto livello di rischio, e così via.
Il problema più grande con un obbligo di prestito collateralizzato è che aumenta la complessità del sistema e rende molto più difficile per le grandi banche tenere traccia del rischio che corrono. In alcuni casi, i gruppi di rating del credito, che forniscono consulenza ai finanziatori su quanto sia rischioso un investimento, hanno etichettato un'obbligazione di prestito collaterale come molto sicura perché alcuni dei mutuatari coinvolti sono considerati rischi molto buoni; tali rating non tengono conto dei prestiti a mutuatari a rischio medio o alto.
Alcune persone sostengono che questa confusione ha permesso di concedere troppi prestiti molto rischiosi a persone che da allora non sono riuscite a rimborsarle. La quantità di denaro che non è stata rimborsata è stata così elevata che in alcuni casi anche i finanziatori che hanno acquistato le azioni "più sicure" di un obbligo di prestito garantito si sono ritrovati a perdere denaro inaspettatamente.