Co to jest model wzrostu dywidendy?

Model wzrostu dywidendy to metoda oszacowania kosztu kapitału własnego spółki. Koszt kapitału własnego jest ściśle związany z wymaganą przez firmę stopą zwrotu, która jest procentem zwrotu, jaki firma musi uzyskać z okazji biznesowych. Firmy używają tego modelu do przeprowadzania wyceny akcji związanej z dywidendami i wzrostem ich akcji, która jest dyskontowana z powrotem do dzisiejszej wartości w dolarach. Pozwala to właścicielom i menedżerom firm na wykorzystanie kilku podstawowych założeń do oszacowania, jaką cenę akcji firma uzyska wymaganą stopę zwrotu.

Podstawowe założenia modelu wzrostu dywidendy zakładają, że wartość akcji wynika z bieżącej dywidendy spółki, historycznego odsetka wzrostu dywidendy oraz wymaganej stopy zwrotu z inwestycji biznesowych. Właściciele firm i menedżerowie mogą określić własną stopę zwrotu lub zastosować standardową stawkę ze środowiska biznesowego. Standardowe stopy zwrotu mogą być historycznym procentem zwrotu z krajowej giełdy papierów wartościowych lub stopą zwrotu, którą firma może uzyskać dzięki inwestowaniu w inne możliwości biznesowe.

Model wzrostu dywidendy jest często obliczany przy użyciu następującego wzoru: wartość równa się [bieżące czasy dywidendy (jeden plus procent wzrostu dywidendy)] podzielone przez wymaganą stopę zwrotu pomniejszoną o procentową stopę wzrostu dywidendy. Załóżmy na przykład, że firma wypłaca dywidendę w wysokości 1,50 USD (USD), ma historyczną stopę wzrostu wynoszącą 2 procent rocznie, a firma wymaga 12-procentowej stopy zwrotu. Stosując formułę modelu wzrostu dywidendy, wartość zapasów w celu uzyskania wymaganej stopy zwrotu wynosi 15,30 USD: (1,50 x (1 + .02)) / (.12 + .02). Jeśli firma chce uzyskać 12-procentową stopę zwrotu w tych warunkach, powinna kupić akcje, gdy osiągnie 15,30 USD na otwartym rynku.

Prywatne spółki lub ściśle utrzymywane firmy, które nie emitują akcji ani nie wypłacają dywidend, mogą zastosować model wzrostu dywidendy do oszacowania wartości, przy której uzyskają stopę zwrotu. Zamiast wykorzystywać informacje dotyczące dywidend, spółki mogą uzupełniać informacje dotyczące ich dochodu netto. Spółki mogą wykorzystać swój bieżący dochód netto za ostatni okres obrachunkowy oraz procent stopy wzrostu dochodu w modelu wzrostu dywidendy. Chociaż spowoduje to inną wartość, nadal jest to przydatna liczba.

Główną wadą tego obliczenia jest fakt, że wykorzystuje on założenia do obliczenia wartości zapasów. Założenia te mogą nie odzwierciedlać dokładnie bieżących warunków rynkowych lub szybko się zmieniać w zależności od krajowej polityki pieniężnej lub fiskalnej, która zmienia sposób, w jaki firmy emitują akcje lub wypłacają dywidendy. Właściciele i menedżerowie firm muszą uwzględnić te zmiany, nie tworząc twardych i szybkich polityk biznesowych opartych na modelu wzrostu dywidendy.