Co to jest zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu?
Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu jest jednym ze sposobów oceny aktywów. Umożliwia inwestorom dokonywanie porównań między różnymi możliwościami inwestycyjnymi na podstawie ich oczekiwanych zwrotów. Jest to jedna z kilku miar, które manipulują tymi samymi danymi na różne sposoby. Inne obejmują wartość bieżącą netto i wewnętrzną stopę zwrotu. Analitycy decydują, którego środka użyć na podstawie własnych przekonań na temat dokładności i trafności każdego z nich.
Wartość bieżąca netto projektu jest sumą zdyskontowanych wartości inwestycji w projekt i generowanych przez niego płatności. Jeśli jest to pozytywne, projekt jest opłacalny; jeśli jest ujemny, projekt kosztuje więcej niż zwraca. Wewnętrzna stopa zwrotu to maksymalna stopa dyskontowa, przy której projekt będzie nadal rentowny. Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu ma to samo znaczenie, ale jest obliczana na podstawie zmodyfikowanego przepływu środków pieniężnych: wszystkie przewidywane płatności są sumowane i traktowane jako ryczałt otrzymany w ostatnim okresie.
Najprostszym sposobem obliczenia zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu jest użycie formuły MIRR = (Terminal Payment / Nakłady) 1 / n - 1. Płatność terminalowa jest sumą wszystkich niezdyskontowanych płatności gotówkowych, które powinny pochodzić z projekt. W przypadku tej formuły musi istnieć jedna duża inwestycja w projekt: nakład.
Jeśli istnieje wiele okresów płatności, wzór podaje MIRR = [(bieżąca wartość fazy zwrotu) / (bieżąca wartość fazy inwestycji)] 1 / n * (1 + i) - 1, gdzie n jest liczbą okresy i to stopa dyskontowa. Faza inwestycyjna obejmuje okresy, w których inwestor rozdziela fundusze. Faza zwrotu to czas, w którym otrzymuje wpływy ze swojej inwestycji. Przy obliczaniu zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu faza zwrotu obejmuje tylko płatność końcową.
Formuły zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu dają odpowiedzi w postaci wartości procentowych. Zasadniczo ustalają oni wartość bieżącą netto równą zero i rozwiązują dla stopy dyskontowej. Inwestorzy mogą obserwować zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu i porównać ją ze stopą dyskontową, która ich zdaniem jest odpowiednia dla projektu. Dopóki proponowana stopa dyskontowa jest niższa niż zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu, projekt będzie opłacalny.
Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu jest łatwiejsza do obliczenia niż bieżąca wartość netto lub wewnętrzna stopa zwrotu, a niektórzy analitycy wolą ją z tego powodu. Jest również mniej wymagająca niż wewnętrzna stopa zwrotu, która zakłada, że wszystkie wpływy z projektu są reinwestowane bezpośrednio w projekt. Złagodzenie tego założenia dokładniej odzwierciedla aktualne praktyki inwestycyjne.