Co to jest boczna kieszeń?

Boczna kieszeń to specjalne oznaczenie używane do niepłynnych aktywów w funduszu hedgingowym w celu oddzielenia ich od innych inwestycji w fundusz. Zarządzający funduszami mogą w dowolnym momencie umieścić aktywa w bocznej kieszeni. Członkowie funduszu otrzymują specjalne akcje odzwierciedlające ich zainteresowanie tymi inwestycjami. Osoby, które dołączą do funduszu po utworzeniu bocznej kieszeni przez zarządzającego, nie będą uprawnione do udziału w przychodach, gdy aktywa te zostaną zlikwidowane. Organy nadzoru finansowego monitorują postępy w oddzielaniu inwestycji w ten sposób pod kątem wszelkich podejrzanych zachowań.

Istnieje wiele powodów, dla których zarządzający funduszami tworzą kieszenie boczne. Gdy fundusz zawiera mieszankę inwestycji płynnych i niepłynnych, a członek funduszu decyduje się zakończyć swoją pozycję w funduszu, zarządzający musi wypłacić, ale ustalenie wartości może być skomplikowane z powodu aktywów niepłynnych. Możliwe, że osoba opuszczająca fundusz może nie otrzymać wartości godziwej za swoje akcje, a zarządzający będzie musiał zlikwidować więcej aktywów, aby pokryć wartość aktywów niepłynnych. Jeśli oszacowanie wartości jest nieprawidłowe, osoba może być przeszacowana lub niedopłacona. W przypadkach, gdy ludzie wycofują się i zdobywają więcej pieniędzy, niż na to zasługują, pozostali członkowie funduszu płacą cenę.

Zarządzając funduszem, wyodrębniając trudno wycenione i zlikwidowane aktywa, można chronić interesy wszystkich członków funduszu. Wartość płynnych udziałów w funduszu można wypłacić, gdy ktoś odejdzie, z obietnicą przyszłej płatności, gdy boczna kieszeń zostanie zlikwidowana. Pozwala to menedżerowi zachować te zasoby tak długo, jak to konieczne, aby uzyskać dla nich najlepszą wartość.

Ta praktyka wymaga większej księgowości. Zarządzający funduszem musi śledzić, kto jest właścicielem akcji w bocznej kieszeni, a kto nie. Kiedy ludzie dołączają do funduszu, mają akcje w głównej części funduszu, ale nie mają bocznych kieszeni, a ich członkostwo musi być odpowiednio śledzone.

Jednym z problemów związanych z praktyką tworzenia bocznych kieszeni w celu izolowania inwestycji jest nadużywanie tej praktyki w celu zapewnienia specjalnych korzyści niektórym członkom funduszu lub zniekształcanie wyceny funduszu. Inwestycje w kieszenie boczne są wyceniane osobno niż fundusz główny, a zarządzający funduszem może izolować niespokojne aktywa, aby fundusz wyglądał zdrowiej niż jest w rzeczywistości. Zarządzający funduszami mogą zostać ukarani grzywną za niewłaściwe korzystanie z tego narzędzia inwestycyjnego, a szczególnie znaczące przypadki będą zwykle tematem dyskusji w publikacjach finansowych, ostrzegając inwestorów o niewłaściwym zarządzaniu przez określony fundusz.