O que é um bolso lateral?

Uma bolsa lateral é uma designação especial usada para ativos ilíquidos em um fundo de hedge para separá-los de outros investimentos no fundo. Os gerentes de fundos podem colocar ativos em um bolso lateral a qualquer momento. Os membros do fundo recebem ações especiais que refletem seu interesse nesses investimentos. As pessoas que ingressarem no fundo depois que o gerente criar o bolso lateral não terão direito a uma participação nos lucros quando esses ativos forem liquidados. Os reguladores financeiros monitoram o progresso da separação de investimentos dessa maneira em busca de sinais de comportamento suspeito.

Existem várias razões pelas quais os gestores de fundos criam bolsos laterais. Quando um fundo contém uma mistura de investimentos líquidos e ilíquidos e um membro do fundo decide encerrar sua posição no fundo, o gerente deve pagar, mas a determinação do valor pode ser complicada pelos ativos ilíquidos. É possível que a pessoa que sai do fundo possa não receber um valor justo por suas ações, e o gerente também precisará liquidar mais ativos para cobrir o valor dos ativos ilíquidos. Se a estimativa do valor estiver incorreta, a pessoa poderá receber mais ou menos do que isso. Nos casos em que as pessoas sacam e recebem mais dinheiro do que merecem, os membros restantes do fundo pagam o preço.

Ao separar ativos difíceis de avaliar e liquidar, o gerente do fundo pode proteger os interesses de todos os membros do fundo. O valor das ações líquidas no fundo pode ser desembolsado quando alguém sair, com a promessa de pagamento futuro quando a bolsa lateral for liquidada. Isso permite que o gerente retenha esses ativos pelo tempo necessário para obter o melhor valor para eles.

Essa prática requer mais contabilidade. O gestor do fundo precisa acompanhar quem possui ações no bolso lateral e quem não possui. À medida que as pessoas ingressam no fundo, elas têm ações na parte principal do fundo, mas nenhum bolsão lateral, e seus membros também devem ser rastreados de acordo.

Uma preocupação com a prática de criar bolsas laterais para isolar investimentos é o abuso dessa prática para dar vantagens especiais a certos membros do fundo ou distorcer a avaliação do fundo. Os investimentos secundários são avaliados separadamente do fundo principal e o administrador do fundo pode isolar ativos problemáticos para fazer com que o fundo pareça mais saudável do que é. Os gerentes de fundos podem ser multados por não usarem adequadamente essa ferramenta de investimento, e casos particularmente importantes geralmente serão um tópico de discussão em publicações financeiras, alertando os investidores sobre a má administração por parte de um fundo específico.