Co to jest swap ryzyka kredytowego państwa?
Suwerenne swapy ryzyka kredytowego to rodzaj ochrony kredytowej dostępnej dla osoby fizycznej lub podmiotu, który jest właścicielem instrumentu dłużnego emitowanego przez rząd krajowy. Jeżeli rząd nie wywiązuje się ze swojego zobowiązania, spłata długu dokonywana jest przez podmiot, który wystawił swap ryzyka kredytowego. Chociaż instrumenty te działają podobnie do produktów ubezpieczeniowych, w wielu krajach istnieją regulacje mające wpływ na firmy ubezpieczeniowe, podczas gdy emitenci swapów są często nieuregulowani.
Rządy krajowe sprzedają dłużne papiery wartościowe zwane obligacjami w celu zebrania pieniędzy na projekty krótkoterminowe. W większości przypadków agencje rządowe wykorzystują wpływy podatkowe na spłatę tych długów. W okresach recesji rządy, podobnie jak inni pożyczkobiorcy, czasami nie mają pieniędzy, aw niektórych przypadkach nie wywiązują się ze spłat zadłużenia. W związku z tym inwestorzy często niechętnie kupują papiery wartościowe emitowane przez kraje o słabej wiarygodności kredytowej, a w okresach recesji niektórzy inwestorzy nawet odmawiają inwestowania w stabilne finansowo kraje.
Firmy finansowe, w tym banki, ułatwiają rządom pożyczanie pieniędzy poprzez zawieranie suwerennych umów swapowych na zwłokę. Podmioty te zgadzają się ubezpieczać obligacje rządowe w zamian za regularne płatności składek, które obligatariusze muszą zapłacić. Jeżeli emitent obligacji nie dokona pojedynczej płatności, emitent swapu pokrywa nieodebraną płatność. W najgorszym przypadku emitent swap pokrywa całe straty posiadacza obligacji, jeśli rząd zdecyduje się na spłatę zadłużenia.
Podczas gdy firmy ubezpieczeniowe muszą mieć pod ręką pewną kwotę gotówki na pokrycie zaległych zobowiązań, firmy, które wystawiają umowy swapowe na zwłokę w spłacie kredytu, zazwyczaj nie są zobowiązane do posiadania gotówki pod ręką na pokrycie ewentualnych wypłat. Niewypłacalność kredytów z udziałem bogatych narodów jest historycznie niezwykła; oznacza to, że wielu emitentów swapów uważa, że kontrakty swapowe na zwłokę w spłacie kredytu są łatwym sposobem na generowanie przychodów przy minimalnym ryzyku. Firmy, które sprzedają swapy na instrumenty dłużne emitowane przez biedne kraje, podejmują znacznie wyższy poziom ryzyka. Firmy te zazwyczaj pobierają znacznie wyższe składki i trzymają pod ręką znaczne środki pieniężne na pokrycie ewentualnych wypłat. Wielu emitentów swapów zmniejsza ryzyko, sprzedając te swapy innym firmom inwestycyjnym, takim jak fundusze hedgingowe lub fundusze wspólnego inwestowania.
W globalnej gospodarce niewypłacalność długu danego kraju może mieć efekt domina, ponieważ pożyczkodawcy mogą niechętnie kupować obligacje emitowane przez kraje sąsiednie. Wiele narodów, takich jak kraje Unii Europejskiej, ma bliskie powiązania gospodarcze i polityczne. Dlatego rządy krajowe często pożyczają pieniądze walczącym narodom, aby zapobiec niewypłacalności obligacji. Oznacza to, że interesy obligatariuszy są często chronione zarówno przez naciski polityczne, jak i kontrakty swap ryzyka kredytowego.