Che cos'è uno scambio di default di credito sovrano?

Un credit default swap sovrano è un tipo di protezione del credito disponibile per un individuo o un'entità che possiede uno strumento di debito emesso dal governo nazionale. Se un governo inadempiente sul proprio debito, i pagamenti del debito vengono effettuati dall'entità che ha emesso il credit default swap. Mentre questi strumenti funzionano in modo simile ai prodotti assicurativi, in molti paesi esistono normative che incidono sulle compagnie assicurative, mentre gli emittenti di swap spesso non sono regolamentati.

I governi nazionali vendono titoli di debito noti come obbligazioni per raccogliere fondi per progetti a breve termine. Nella maggior parte dei casi, le agenzie governative utilizzano le entrate fiscali per estinguere questi debiti. Durante i periodi di recessione, i governi, come altri mutuatari, a volte mancano di denaro e in alcuni casi finiscono per essere inadempienti sui pagamenti del debito. Di conseguenza, gli investitori sono spesso riluttanti ad acquistare titoli emessi da nazioni con rating creditizi scadenti e durante i periodi di recessione, alcuni investitori rifiutano persino di investire in nazioni finanziariamente stabili.

Le società finanziarie, comprese le banche, rendono più facile per i governi prendere in prestito denaro emettendo contratti di credit default swap su titoli sovrani. Queste entità concordano di assicurare i titoli di Stato in cambio di pagamenti di premi regolari che gli obbligazionisti devono pagare. Se l'emittente obbligazionario manca un singolo pagamento, l'emittente swap copre il mancato pagamento. Nel peggiore dei casi, l'emittente di swap copre l'intera perdita del detentore di obbligazioni se un governo sceglie di inadempiere sul debito.

Mentre le compagnie assicurative devono tenere un certo importo in contanti per coprire le obbligazioni in essere, le aziende che emettono contratti di credit default swap su titoli sovrani in genere non sono tenute a tenere tutti i contanti disponibili per coprire eventuali pagamenti. Le inadempienze creditizie che coinvolgono nazioni benestanti sono storicamente insolite; ciò significa che molti emittenti di swap considerano i contratti di credit default swap su titoli sovrani un modo semplice per generare entrate pur assumendo livelli minimi di rischio. Le imprese che vendono swap su strumenti di debito emessi da nazioni povere assumono un livello di rischio molto più elevato. Queste aziende in genere applicano premi molto più elevati e tengono a portata di mano consistenti somme per coprire possibili pagamenti. Molti emittenti di swap riducono il rischio vendendo tali swap ad altre società di investimento come società di hedge fund o fondi comuni di investimento.

Nell'economia globale, un default del debito che coinvolge una determinata nazione può avere un effetto a catena poiché i finanziatori possono diventare riluttanti ad acquistare obbligazioni emesse da paesi vicini. Molte nazioni come quelle all'interno dell'Unione Europea hanno stretti legami economici e politici. Pertanto, i governi nazionali prestano spesso denaro alle nazioni in difficoltà per prevenire inadempienze obbligazionarie. Ciò significa che gli interessi degli obbligazionisti sono spesso protetti sia dalla pressione politica che dai contratti di credit default swap.