Hvad er et standardudskift med suveræn kredit?

En suveræn kredit-default swap er en type kreditbeskyttelse, der er tilgængelig for en enkeltperson eller enhed, der ejer et gældsinstrument udstedt af den nationale regering. Hvis en regering misligholder sin gældsforpligtelse, foretages gældsindbetalingerne af den enhed, der har udstedt credit default-swap. Mens disse instrumenter fungerer på samme måde som forsikringsprodukter, er der reguleringer i mange lande, der påvirker forsikringsselskaber, mens swapudstedere ofte er uregulerede.

Nationale regeringer sælger gældspapirer kendt som obligationer for at skaffe penge til kortvarige projekter. I de fleste tilfælde bruger statslige organer skatteindtægter til at betale disse gæld. I perioder med lavkonjunktur har regeringer som andre låntagere undertiden mangler penge, og i nogle tilfælde ender de med at betale gæld. Derfor er investorer ofte tilbageholdende med at købe værdipapirer udstedt af nationer med dårlig kreditvurdering, og i perioder med recession nægter nogle investorer endda at investere i finansielt stabile nationer.

Finansielle virksomheder, herunder banker, gør det lettere for regeringerne at låne penge ved at udstede suveræne kreditmindekontrakter med swap-aftaler. Disse enheder er enige om at forsikre statsobligationer til gengæld for regelmæssige præmiebetalinger, som obligationsejerne skal betale. Hvis obligationsudstederen går glip af en enkelt betaling, dækker swapudstederen den glemte betaling. I et værste tilfælde dækker swapudstederen obligationsejerens hele tab, hvis en regering vælger at misligholde gælden.

Mens forsikringsselskaber er nødt til at holde et bestemt beløb kontant til rådighed for at dække udestående forpligtelser, er firmaer, der udsteder suveræne kreditmindeks-swap-kontrakter typisk ikke forpligtet til at holde kontanter til rådighed for at dække mulige udbetalinger. Kreditstandarder, der involverer velhavende nationer, er historisk usædvanlige; dette betyder, at mange swapudstedere betragter suveræn kredit default swap-kontrakter som en nem måde at generere indtægter, mens de antager minimale risikoniveauer. Virksomheder, der sælger swaps på gældsinstrumenter udstedt af fattige nationer, antager et meget højere risikoniveau. Disse virksomheder opkræver typisk meget højere præmier og holder betydelige kontanter til rådighed for at dække mulige udbetalinger. Mange swapudstedere reducerer risikoen ved at sælge på disse swaps til andre investeringsselskaber såsom hedgefondsselskaber eller gensidige fonde.

Inden for den globale økonomi kan en gældsafbrydelse, der involverer en bestemt nation, have en knock-on-effekt, da långivere kan blive tilbageholdende med at købe obligationer udstedt af nabolande. Mange nationer som dem inden for Den Europæiske Union har tæt økonomiske og politiske bånd. Derfor låner nationale regeringer ofte penge til kæmper nationer for at forhindre misligholdelse af obligationer. Dette betyder, at obligationsejers interesser ofte er beskyttet af både politisk pres og credit default swap-kontrakter.