Co to jest syntetyczne CDO?

Zobowiązanie długu syntetycznego (CDO) jest wielowarstwowym produktem pochodnym zaprojektowanym zasadniczo do celów transferu ryzyka kredytowego. Umożliwia zróżnicowanej grupie inwestorów uzyskanie ekspozycji na pulę instrumentów dłużnych w celu uzyskania zysku. Pochodna oznacza, że ​​pochodzi z aktywów referencyjnych/podstawowych, aw tym przypadku są to różne instrumenty długu. W syntetycznej transakcji CDO zasoby referencyjne nie są przenoszone na inwestorów. Oznacza to, że przyjmują wszystkie ryzyko związane z produktem bez posiadania aktywów bazowych.

Zasadniczo CDO jest pewnym rodzajem bezpieczeństwa zabezpieczonych aktywami (ABS), które można poprzeć przez różnorodną pulę instrumentów długów, takich jak różne rodzaje obligacji, pożyczki bankowe, pożyczki bankowe, pożyczki bankowe, mieszkalne spożycie kredytów hipotecznych. Jeżeli pula składa się z instrumentów typu obligacji, CDO nazywa się zabezpieczonym obowiązkiem obligacji (CBO). CDO jest również oznaczone jako zabezpieczony obowiązek pożyczki (CLO) iF Podstawowa pula składa się z pożyczek bankowych. Pochodna CDO jest sprzedawana inwestorom, tak jak każde inne bezpieczeństwo długu.

CDO jest dalej przetwarzane w celu stworzenia syntetycznego CDO, który jest wspierany przez pochodną kredytową, taką jak zamiana niewydolności kredytowej (CDS). Zazwyczaj CDS jest tworzona, aby działać jako polisa ubezpieczeniowa. Na przykład bank wyda mieszankę hipotek, obligacji i innych rodzajów długu dla wielu osób i/lub instytucji. Bank następnie kupi CDS od inwestora jako ochronę w celu przeciwdziałania wszelkim zdarzeniom kredytowym związanym z tymi długami, które obejmują niewykonanie zobowiązań, odrzucenia, restrukturyzacji i innych. Bank dokona okresowej płatności lub jednorazowej płatności składki zgodnie z nią a sprzedawcami lub inwestorami CDS, aw przypadku zdarzenia kredytowego inwestorzy powinni zrekompensować stratę.

Syntetyczne CDO można dostosować do zaspokojenia różnorodnej grupyinwestorów z wyraźnymi apetytami na ryzyko. To wyjaśnia kilka poziomów ryzyka i zwrotu, które są obecne w strukturze syntetycznego CDO. Zwrot jest proporcjonalny do zakładanego ryzyka; Oznacza to, że niskie ryzyko równa się niskiemu zwrotowi, a wysokie ryzyko prawdopodobnie spowoduje wysoki zwrot. Ponadto, ponieważ poziomy te są stosunkowo skalowane w kolejności, od bezpiecznych do bardziej ryzykownych, inwestorzy, którzy przyjmują mniej ryzyka, zostaną zapłaceni przed tymi, którzy przyjmą większe ryzyko. Ponadto wpływy ze sprzedaży CDO Papierów Wartościowych można przelecieć do innych mniej ryzykownych papierów wartościowych.

Ci, którzy zarządzają i/lub sprzedają CDO, są nazywani sponsorami. Biorąc pod uwagę szczególną motywację sponsora, syntetyczne CDO będzie dodatkowo rzeźbione w bilansie CDO lub Arbitrage CDO. W poprzednim przypadku sponsorzy starają się usunąć zasoby z bilansu. Banki wykorzystują również tę metodę do znacznego zmniejszenia wymogu kapitałowego nałożonego przez rozporządzenie. W arbitrażu CDO ich celem jest wyprowadzenieOpłata za zarządzanie aktywami CDO i/lub zebranie zysku z różnicy między kosztem finansowania aktywów bazowych a wszelkim dodatkowym zwrotem.

Również syntetyczna CDO będzie zwykle pośrednikiem między jednym lub większą liczbą sprzedawców ochrony a jednym lub większą liczbą nabywców ochrony, co skutkuje jeszcze bardziej złożoną strukturą. Zasadniczo inwestorzy są sprzedawcami ochrony kredytowej, a po przeciwnej stronie transakcji są nabywcy. Inwestorzy otrzymują składki od nabywców ochrony i zapłacą za straty poniesione na kupujących w przypadku zdarzenia kredytowego.

Istnieje również niszowy syntetyczny produkt CDO o nazwie CDO z pojedynczym transmisją, zwany również CDO na zamówienie. Ta transakcja jest z natury bardzo prywatna i wysoce dostosowana do preferencji inwestora. Ponadto istnieje punkt odniesienia zwany średnim ważonym współczynnikiem oceny (WARF), który służy do pomiaru jakości aktywów podstawowych w CDo rynku.