Cos'è un CDO sintetico?
Un obbligo di debito collateralizzato sintetico (CDO) è un prodotto derivato a più livelli progettato essenzialmente per scopi di trasferimento del rischio di credito. Consente a un gruppo diversificato di investitori di guadagnare esposizione a un pool di strumenti di debito per ottenere un profitto. Derivato significa che deriva da attività di riferimento/sottostante e, in questo caso, si tratta di strumenti di debito varie. In una transazione CDO sintetica, le attività di riferimento non vengono trasferite agli investitori. Ciò significa che assumono tutti i rischi associati al prodotto senza possedere le attività sottostanti.
Fondamentalmente, il CDO è un qualche tipo di sicurezza garantita da attività (ABS), che può essere supportato da un pool assortito di strumenti di debito, come vari tipi di obbligazioni, prestiti bancari, titoli con ipotecari residenziali e molti altri. Se il pool è composto da strumenti di tipo obbligazionario, il CDO è chiamato obbligo di legame collateralizzato (CBO). Il CDO è anche designato come obbligo di prestito collateralizzato (CLO) if Il pool sottostante è composto da prestiti bancari. Un derivato CDO viene venduto agli investitori come qualsiasi altra sicurezza del debito.
Il CDO viene ulteriormente elaborato per creare il CDO sintetico, che è supportato da un derivato del credito come uno swap predefinito del credito (CDS). In genere, viene creato un CDS per fungere da polizza assicurativa. Ad esempio, una banca emetterà una miscela di mutui, obbligazioni e altri tipi di debito con molte persone e/o istituzioni. La banca acquisterà quindi un CDS da un investitore come protezione per contrastare eventuali eventi di credito pertinenti a questi debiti, che includono inadempienze, ripudio, ristrutturazione e altri. La banca effettuerà un pagamento periodico o un pagamento di un premio unico come stipulato tra esso e i venditori o gli investitori CDS e, nel caso di un evento di credito, gli investitori dovrebbero compensare la perdita.
Il CDO sintetico può essere adattato per soddisfare un gruppo diversificatodi investitori con appetiti a rischio distinto. Questo spiega i vari livelli di rischio e rendimento presenti nella struttura del CDO sintetico. Il rendimento è commisurato al rischio assunto; Cioè, a basso rischio equivale a un basso rendimento e è probabile che un alto rischio creerà un ritorno elevato. Inoltre, poiché questi livelli sono relativamente ridimensionati in ordine, da sicuri a rischiosi, gli investitori che assumono meno rischi saranno pagati davanti a quelli che assumono più rischi. Inoltre, i proventi della vendita dei titoli CDO possono essere incanalati in altri titoli meno rischiosi.
Coloro che gestiscono e/o commercializzano il CDO sono chiamati sponsor. Data la particolare motivazione dello sponsor, il CDO sintetico sarà inoltre scolpito in bilancio CDO o arbitraggio CDO. Nel primo caso, gli sponsor stanno cercando di rimuovere le attività dal loro bilancio. Le banche utilizzano anche questo metodo per ridurre significativamente il requisito di capitale imposto dalla regolamentazione. In un arbitraggio CDO, il loro obiettivo è derivareuna commissione per gestire le attività del CDO e/o riscuotere un profitto dalla differenza tra il costo del finanziamento delle attività sottostanti e qualsiasi rendimento aggiuntivo realizzato da essi.
Inoltre, il CDO sintetico di solito sarà un intermediario tra uno o più venditori di protezione e uno o più acquirenti di protezione, risultando in una struttura ancora più complessa. Fondamentalmente, gli investitori sono i venditori di protezione del credito e dal lato opposto della transazione ci sono gli acquirenti. Gli investitori ricevono premi dagli acquirenti di protezione e pagheranno per la perdita subita per gli acquirenti in caso di un evento di credito.
Esiste anche un prodotto CDO sintetico di nicchia chiamato CDO a trache singolo, definito anche come CDO su misura. Questa transazione è intrinsecamente molto privata e altamente personalizzata per adattarsi alle preferenze dell'investitore. Inoltre, esiste un punto di riferimento chiamato fattore di rating medio ponderato (WARF), che viene utilizzato per misurare la qualità delle attività sottostanti nel CFare mercato.