합성 CDO 란 무엇입니까?

합성 담보 부채 의무 (CDO)는 본질적으로 신용 위험 이전 목적으로 설계된 다층 파생 상품입니다. 그것은 다양한 투자자 그룹이 이익을 얻기 위해 부채 도구 풀에 노출되도록 할 수 있습니다. 파생 상품은 참조 / 기본 자산에서 파생됨을 의미하며,이 경우 기타 채무 상품입니다. 합성 CDO 거래에서 참조 자산은 투자자에게 양도되지 않습니다. 이는 기본 자산을 소유하지 않고 제품과 관련된 모든 위험을 가정한다는 것을 의미합니다.

기본적으로 CDO는 다양한 유형의 채권, 은행 대출, 주택 담보 대출 지원 증권 등과 같은 여러 채무 상품 풀로 뒷받침 할 수있는 일종의 자산 지원 보안 (ABS)입니다. 풀이 채권 유형의 상품으로 구성되어있는 경우 CDO를 담보 채권 의무 (CBO)라고합니다. 기본 풀이 은행 대출로 구성된 경우 CDO는 담보 대출 의무 (CLO)로도 지정됩니다. CDO 파생 상품은 다른 채무 담보와 마찬가지로 투자자에게 판매됩니다.

CDO는 합성 CDO를 생성하기 위해 추가로 처리되며, 신용 기본 스왑 (CDS)과 같은 신용 파생 상품이 뒷받침합니다. 일반적으로 CDS는 보험 정책의 역할을하기 위해 만들어집니다. 예를 들어, 은행은 많은 개인 및 / 또는 기관에 모기지, 채권 및 기타 종류의 부채를 혼합하여 발행 할 것입니다. 은행은 채무 불이행, 부인, 구조 조정 및 기타를 포함하여 이러한 부채와 관련된 모든 신용 사건에 대응하기위한 보호 수단으로 투자자로부터 CDS를 구매합니다. 은행은 CDS 판매자 또는 투자자간에 규정 된대로 정기적 인 지불 또는 일회성 프리미엄 지불을 할 것이며, 신용 이벤트의 경우 투자자는 손실을 보상해야합니다.

합성 CDO는 다양한 위험 식욕을 가진 다양한 투자자 그룹을 수용하도록 맞춤화 될 수 있습니다. 이것은 합성 CDO의 구조에 존재하는 몇 가지 수준의 위험과 수익을 설명합니다. 수익은 가정 된 위험에 비례합니다. 즉, 낮은 위험은 낮은 수익과 같으며 높은 위험은 높은 수익을 창출 할 수 있습니다. 또한, 이러한 수준은 안전에서 위험에 이르기까지 상대적으로 규모가 조정되어 있기 때문에 위험이 적은 투자자는 위험을 감수하는 투자자보다 먼저 지불됩니다. 또한, CDO 유가 증권 매각으로 얻은 수익금은 덜 위험이 적은 유가 증권으로 유입 될 수 있습니다.

CDO를 관리 및 / 또는 판매하는 사람들을 스폰서라고합니다. 스폰서의 특별한 동기가 주어지면 합성 CDO는 추가로 대차 대조표 CDO 또는 차익 거래 CDO에 새겨질 것입니다. 전자의 경우, 스폰서는 대차 대조표에서 자산을 제거하려고합니다. 은행은 또한이 방법을 사용하여 규제에 의해 부과되는 자본 요건을 크게 줄입니다. 차익 거래 CDO의 목표는 CDO의 자산을 관리하여 수수료를 도출하거나 기초 자산을 조달하는 비용과 그로부터 실현 된 추가 수익 간의 차이로 이익을 모으는 것입니다.

또한, 합성 CDO는 일반적으로 하나 이상의 보호 판매자와 하나 이상의 보호 구매자 사이의 중개자가되어 훨씬 더 복잡한 구조를 갖게됩니다. 기본적으로 투자자는 신용 보호 판매자이며 거래의 반대편에는 구매자가 있습니다. 투자자는 보호 구매자로부터 보험료를 받고 신용 이벤트의 경우 구매자에게 발생한 손실에 대해 지불합니다.

맞춤형 CDO라고도하는 단일 트랜치 CDO라는 틈새 합성 CDO 제품도 있습니다. 이 거래는 본질적으로 매우 사적이며 투자자의 선호에 맞게 매우 맞춤화됩니다. 또한 CDO 시장에서 기본 자산의 품질을 측정하는 데 사용되는 WARF (weighted average rating factor)라는 벤치 마크가 있습니다.