Co je to syntetický CDO?
Syntetická kolateralizovaná dluhová závazek (CDO) je vícevrstvý derivátový produkt navržený v podstatě pro účely převodu úvěrových rizik. Umožňuje diverzifikované skupině investorů získat expozici skupině dluhových nástrojů k získání zisku. Derivát znamená, že je odvozen z referenčních/základních aktiv a v tomto případě se jedná o různé dluhové nástroje. V syntetické transakci CDO se referenční aktiva nepřevádějí na investory. To znamená, že přebírají všechna rizika spojená s produktem bez vlastnictví základních aktiv. Pokud je fond složen z nástrojů typu dluhopisů, CDO se nazývá povinnost kolateralizovaného dluhopisu (CBO). CDO je také označeno jako zajištěná závazek půjčky (CLO) If Pokladní fond se skládá z bankovních půjček. Derivát CDO se prodává investorům stejně jako jakákoli jiná zabezpečení dluhu.
CDO se dále zpracovává za účelem vytvoření syntetického CDO, který je podporován úvěrovým derivátem, jako je kreditní výchozí swap (CDS). Obvykle je CDS vytvořena tak, aby fungovala jako pojistka. Například banka vydá směs hypoték, dluhopisů a jiných druhů dluhů mnoha jednotlivcům a/nebo institucím. Banka si poté koupí CD od investora jako ochranu, aby čelila jakýmkoli úvěrovým událostem týkajícím se těchto dluhů, které zahrnují selhání, odmítnutí, restrukturalizaci a další. Banka provede periodickou platbu nebo jednorázovou prémiovou platbu, jak je stanovena mezi ním a prodejci CDS nebo investory, a v případě úvěrové akce by měli investoři kompenzovat ztrátu.
Syntetický CDO může být přizpůsoben tak, aby uspokojil rozmanitou skupinuinvestorů s odlišným rizikovým chutí. To vysvětluje několik úrovní rizika a návratu, které jsou přítomny ve struktuře syntetického CDO. Návrat je přiměřený předpokládanému riziku; To znamená, že nízké riziko se rovná nízkému návratu a vysoké riziko pravděpodobně způsobí vysoký návrat. Navíc, protože tyto úrovně jsou relativně upraveny v pořádku, od bezpečně po riskantnější budou investoři, kteří riskují menší riziko, platí před těmi, kteří přebírají větší riziko. Výtěžek z prodeje cenných papírů CDO může být navíc převýšen do jiných méně rizikových cenných papírů.
Ti, kteří spravují a/nebo prodávají CDO, se nazývají sponzory. Vzhledem k zvláštní motivaci sponzora bude syntetický CDO navíc vyřezáván do rozvahy CDO nebo arbitráže CDO. V dřívějším případě se sponzoři snaží odstranit aktiva z jejich rozvahy. Banky také používají tuto metodu k výraznému snížení kapitálového požadavku uloženého regulací. V arbitráži CDO je jejich cílem odvoditPoplatek za správu aktiv CDO a/nebo shromažďování zisku z rozdílu mezi náklady na financování podkladových aktiv a jakýmkoli dalším návratem, který z nich dosáhne.
Také syntetický CDO bude obvykle prostředníkem mezi jedním nebo více prodejci ochrany a jedním nebo více kupci ochrany, což povede k ještě složitější struktuře. Investoři jsou v zásadě prodejci ochrany úvěrů a na opačné straně transakce jsou kupujícími. Investoři dostávají prémie od kupujících ochrany a zaplatí za ztrátu vzniknou kupujícím v případě úvěrové akce.
K dispozici je také mezetický syntetický produkt CDO s názvem CDO s jedním tranmem, také označovaným jako na míru CDO. Tato transakce je ze své podstaty velmi soukromá a vysoce přizpůsobená tak, aby odpovídala preferenci investora. Navíc existuje měřítko zvané vážený průměrný hodnocení (Warf), který se používá k měření kvality základních aktiv v CDo trhu.