Co to jest spread skorygowany o opcje?
Spread skorygowany o opcje, zwany także OAS, jest miarą stosowaną do ustalenia wartości opcji wbudowanych na rynku. Jest to różnica między ceną papieru wartościowego z wbudowanymi opcjami a ceną tego samego papieru wartościowego bez opcji. Spread skorygowany o opcje jest uważany za miarę porównawczą, która umożliwia inwestorom i inwestorom zmierzenie różnicy cen między podobnymi papierami wartościowymi za pomocą opcji wbudowanych.
Spready skorygowane o opcje są często stosowane do wyceny produktów hipotecznych, które mają wbudowane opcje dla posiadacza kredytu hipotecznego, takie jak opcje przedpłaty. Opcja przedpłaty pozwala pożyczkobiorcy na prawo do spłaty całej kwoty kredytu hipotecznego przed terminem, co zmniejsza kwotę odsetek, które pożyczkodawca otrzyma w okresie użytkowania kredytu hipotecznego. Dlatego dla pożyczkobiorcy istnieje możliwość wcześniejszej spłaty całego salda pożyczki. Różnica w cenie między hipoteką, która ma tę opcję spłaty, a taką, która nie ma tej opcji, jest uważana za spread skorygowany o opcje.
Spread skorygowany o opcje jest zwykle obliczany na podstawie wskaźnika referencyjnego, którym może być średnia stopa kredytu hipotecznego, stopy skarbowe, stopy swap lub stopa londyńskiej oferty międzybankowej (LIBOR). Oblicza się go na podstawie różnicy między zyskiem na zabezpieczeniu opartym na opcjach w stosunku do wskaźnika. Na przykład, jeśli bieżąca cena 30-letnich obligacji skarbowych wynosi 6,5 procent, a aktualna cena 30-letniego kredytu hipotecznego z opcjami przedpłaty wynosi 7,0 procent, spread skorygowany o opcje wynosi 0,5 procent, co jest obliczane przez odjęcie 6,5 od 7,0 .
Aby lepiej zrozumieć, czym jest spread skorygowany o opcje, ważne jest, aby zrozumieć, czym jest instrument pochodny. Instrumenty pochodne i opcje to dwa terminy, które są często używane zamiennie, ale opcja jest tak naprawdę rodzajem instrumentu pochodnego. Instrumenty pochodne to instrumenty finansowe, które wywodzą swoją wartość z innych aktywów lub papierów wartościowych na rynku. Na przykład „opcja kupna” określonego akcji to prawo do zakupu akcji po określonej cenie w przyszłości. Wywodzi swoją wartość z aktywów bazowych, którymi są same zapasy. Dlatego opcje wchodzą w zakres instrumentów pochodnych.
W bardziej praktycznych i być może użytecznych terminach spready skorygowane o opcje są używane jako przybliżenie ceny opcji. Ceny rynkowe opierają się na wielu czynnikach, w tym na podaży i popycie. Trudno jest zatem ustalić dokładną cenę opcji, zwłaszcza jeśli są one wbudowane w inne zabezpieczenie. Ogólnie rzecz biorąc, im wyższy spread skorygowany o opcje, tym większy zwrot z bezpieczeństwa na rynku. Należy jednak zauważyć, że wyższy spread skorygowany o opcje wiąże się również z większym ryzykiem.