Hvad er en alternativ justeret spredning?
En optionjusteret spredning, også omtalt som OAS, er en måling, der bruges til at bestemme værdien af indlejrede optioner på markedet. Det er forskellen mellem prisen på en sikkerhed med indlejrede optioner og prisen på den samme sikkerhed uden optioner. Den optionskorrigerede spredning betragtes som en benchmarkingforanstaltning, der giver handlende og investorer mulighed for at måle prisforskellen mellem lignende værdipapirer med indlejrede optioner.
Optionjusterede spreads bruges ofte til at prissætte prioritetsprodukter, der har indlejrede optioner til prioritetsindehaveren, såsom forudbetalingsmuligheder. Valgmuligheden for forudbetaling giver låntageren ret til at betale hele pantebeløbet, før det forfalder, hvilket reducerer størrelsen af den rente, som långiveren vil modtage i løbet af panteperioden. Derfor er der værdi for låntageren ved at have mulighed for at forudbetale hele lånesaldoen tidligere. Forskellen i pris mellem et prioritetslån, der har denne forudbetalingsmulighed, og en der ikke er, betragtes som den optionskorrigerede spredning.
Den optionskorrigerede spredning beregnes normalt ud fra en benchmark, der kan være den gennemsnitlige realkreditrente, statskurser, swaprenter eller London Interbank Offer Rate (LIBOR). Det beregnes ved at tage forskellen mellem afkastet på den optionbaserede sikkerhed mod benchmark. For eksempel, hvis den aktuelle pris for en 30-årig statsobligation er 6,5 procent og den aktuelle pris for et 30-årigt prioritetslån med forudbetalingsoptioner er 7,0 procent, er den optionskorrigerede spænd 0,5 procent, der beregnes ved at trække 6,5 fra 7,0 .
For bedre at forstå, hvad en optionjusteret spredning er, er det vigtigt at forstå, hvad et derivat er. Derivater og optioner er to udtryk, som ofte bruges om hverandre, men en mulighed er faktisk en type derivat. Derivater er finansielle instrumenter, der stammer fra deres værdi af andre aktiver eller værdipapirer på markedet. For eksempel er en "call option" på en bestemt aktie retten til at købe aktien til en bestemt pris i fremtiden. Det henter sin værdi fra det underliggende aktiv, som er selve bestanden. Dette er grunden til, at optioner falder ind under paraplyen af derivater.
I mere praktiske og måske nyttige vilkår bruges optionskorrigerede spreads som en proxy for optionskursen. Markedspriserne er baseret på en række faktorer, herunder udbud og efterspørgsel. Det er derfor vanskeligt at bestemme den nøjagtige pris på optioner, især hvis de er indlejret i en anden sikkerhed. Generelt, jo højere den optionskorrigerede spredning, desto større er afkastet på sikkerheden på markedet. Det er dog vigtigt at bemærke, at en højere optionskorrigeret spredning også indebærer større risiko.