オプション調整スプレッドとは何ですか？

OASとも呼ばれるオプション調整スプレッドは、市場での組み込みオプションの価値を決定するために使用される指標です。 これは、オプションが組み込まれたセキュリティの価格とオプションのない同じセキュリティの価格の差です。 オプション調整後スプレッドは、トレーダーや投資家がオプションが組み込まれた同様の証券間の価格差を測定できるベンチマーク測定と見なされます。

オプション調整済みスプレッドは、多くの場合、期限前償還オプションなど、住宅ローン保有者へのオプションが組み込まれた住宅ローン商品の価格設定に使用されます。 前払いオプションにより、借り手は期限前に住宅ローンの全額を支払う権利が得られ、これにより、住宅ローンの全期間にわたって貸し手が受け取る利息の額が減少します。 したがって、借り手にとっては、ローン残高全体を早期に前払いするオプションがあるという価値があります。 この期限前償還オプションのある住宅ローンと保有していない住宅ローンの価格の差は、オプション調整後のスプレッドとみなされます。

オプション調整後のスプレッドは、通常、ベンチマークから計算されます。ベンチマークは、平均住宅ローン金利、財務省金利、スワップレート、またはロンドン銀行間オファーレート（LIBOR）です。 これは、ベンチマークに対するオプションベースのセキュリティの利回りの差を取ることによって計算されます。 たとえば、30年国債の現在価格が6.5パーセントで、期限前償還オプション付き30年住宅ローンの現在価格が7.0パーセントである場合、オプション調整後のスプレッドは0.5パーセントで、7.0から6.5を引いて計算されます。

オプション調整後スプレッドとは何かをよりよく理解するためには、デリバティブとは何かを理解することが重要です。 デリバティブとオプションは、しばしば同じ意味で使用される2つの用語ですが、オプションは実際には一種のデリバティブです。 デリバティブは、市場の他の資産または有価証券から価値を引き出す金融商品です。 たとえば、特定の株式に対する「コールオプション」は、将来特定の価格で株式を購入する権利です。 原資産である株式自体から価値を引き出します。 これが、オプションがデリバティブの傘下に入る理由です。

より実用的でおそらく有用な用語では、オプション調整スプレッドはオプション価格のプロキシとして使用されます。 市場価格は、需要と供給を含む多くの要因に基づいています。 したがって、特に別のセキュリティに組み込まれている場合、オプションの正確な価格を決定することは困難です。 一般的に、オプション調整後のスプレッドが高ければ高いほど、市場の証券のリターンは大きくなります。 ただし、オプション調整後のスプレッドが高いほどリスクも大きいことに注意してください。