Co je rozšíření s možností úpravy?

Rozpětí upravené o opce, také označované jako OAS, je měřítko používané k určení hodnoty vložených opcí na trhu. Je to rozdíl mezi cenou cenného papíru s vloženými opcemi a cenou stejného cenného papíru bez opcí. Rozpětí upravené o opce se považuje za měřítko benchmarkingu, které umožňuje obchodníkům a investorům měřit cenový rozdíl mezi podobnými cennými papíry s vloženými opcemi.

Spready upravené o opce se často používají k oceňování hypotečních produktů, které mají pro držitele hypotéky zabudované opce, jako jsou například možnosti platby předem. Možnost předčasného splacení umožňuje dlužníkovi právo splácet celou částku hypotéky před její splatností, což snižuje částku úroku, kterou věřitel obdrží po dobu trvání hypotéky. Proto má dlužník hodnotu v tom, že má možnost splatit celý zůstatek úvěru dříve. Rozdíl v ceně mezi hypotékou, která má tuto možnost předplacení, a hypotékou, která není, se považuje za spread upravený o opci.

Rozpětí upravené o opce se obvykle počítá z benchmarku, kterým může být průměrná úroková sazba hypotéky, státní pokladna, swapová sazba nebo londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR). Vypočítá se tak, že se vezme rozdíl mezi výnosem z opce na základě opce vůči benchmarku. Pokud je například aktuální cena 30letého státního dluhopisu 6,5 procenta a současná cena 30leté hypotéky s možnostmi předplacení 7,0 procenta, rozpětí upravené o opci je 0,5 procenta, které se vypočítá odečtením 6,5 od 7,0 .

Abychom lépe porozuměli tomu, co je rozšíření upravené o možnosti, je důležité pochopit, co je derivát. Deriváty a opce jsou dva termíny, které se často používají zaměnitelně, ale možnost je ve skutečnosti druh derivátu. Deriváty jsou finanční nástroje, které odvozují svou hodnotu od ostatních aktiv nebo cenných papírů na trhu. Například „opce na volání“ u konkrétní akcie je v budoucnu právo na nákup akcie za určitou cenu. Odvozuje jeho hodnotu z podkladového aktiva, kterým je samotná akcie. Z tohoto důvodu možnosti spadají pod deriváty.

Z praktičtějšího a snad užitečnějšího hlediska se jako náhrada ceny opce používají spready upravené o opce. Tržní ceny jsou založeny na řadě faktorů, včetně nabídky a poptávky. Je proto obtížné určit přesnou cenu opcí, zejména pokud jsou zabudovány do jiného zabezpečení. Obecně platí, že čím vyšší je spread upravený o opci, tím větší je návratnost cenných papírů na trhu. Je však důležité si uvědomit, že vyšší rozpětí upravené o opce rovněž znamená větší riziko.