Qu'est-ce qu'un spread ajusté en fonction des options?
Un écart ajusté en fonction des options, également appelé OAS, est une mesure utilisée pour déterminer la valeur des options incorporées sur le marché. C'est la différence entre le prix d'un titre avec options intégrées et le prix du même titre sans options. L'écart ajusté sur les options est considéré comme une mesure de référence qui permet aux traders et aux investisseurs de mesurer la différence de prix entre des titres similaires comportant des options intégrées.
Les marges ajustées pour les options sont souvent utilisées pour fixer le prix des produits hypothécaires comportant des options intégrées pour le titulaire, telles que les options de remboursement anticipé. L'option de remboursement anticipé donne à l'emprunteur le droit de payer la totalité du montant de l'hypothèque avant l'échéance, ce qui réduit le montant des intérêts que le prêteur recevra pendant toute la durée de l'hypothèque. Par conséquent, l'emprunteur aurait intérêt à pouvoir rembourser par anticipation l'intégralité du solde du prêt. La différence de prix entre un prêt hypothécaire assorti de cette option de remboursement anticipé et un autre qui n’est pas considéré est considérée comme un écart ajusté.
L'écart ajusté sur les options est généralement calculé par rapport à un indice de référence, qui peut être le taux hypothécaire moyen, les taux de trésorerie, les taux de swap ou le taux d'offre interbancaire à Londres (TIOL). Il est calculé en prenant la différence entre le rendement de la sécurité à base d'options et celui de l'indice de référence. Par exemple, si le prix actuel d'une obligation du Trésor à 30 ans est de 6,5% et que le prix actuel d'une hypothèque à 30 ans avec options de remboursement anticipé est de 7,0%, l'écart ajusté pour les options est de 0,5%, calculé en soustrayant 6,5 de 6,0. .
Afin de mieux comprendre ce qu'est un spread ajusté des options, il est important de comprendre ce qu'est un dérivé. Les dérivés et les options sont deux termes qui sont souvent utilisés de manière interchangeable, mais une option est en réalité un type de dérivé. Les dérivés sont des instruments financiers qui tirent leur valeur d'autres actifs ou valeurs sur le marché. Par exemple, une "option d'achat" sur une action particulière est le droit d'acheter l'action à un certain prix dans le futur. Il tire sa valeur de l'actif sous-jacent, qui est le stock lui-même. C'est pourquoi les options entrent dans la catégorie des dérivés.
De manière plus pratique et peut-être utile, les écarts ajustés pour les options sont utilisés comme proxy du prix des options. Les prix du marché sont basés sur une multitude de facteurs, y compris l'offre et la demande. Il est donc difficile de déterminer le prix exact des options, surtout si elles sont intégrées à un autre titre. En général, plus le spread ajusté pour les options est élevé, plus le rendement du titre sur le marché est élevé. Il est toutefois important de noter qu'un écart plus élevé, ajusté des options, implique également un risque plus élevé.