O que é uma propagação ajustada por opção?
Um spread ajustado às opções, também conhecido como OEA, é uma medida usada para determinar o valor das opções incorporadas no mercado. É a diferença entre o preço de um título com opções incorporadas e o preço do mesmo título sem opções. O spread ajustado às opções é considerado uma medida de benchmarking que permite que traders e investidores medam a diferença de preço entre títulos semelhantes com opções incorporadas.
Os spreads ajustados às opções são frequentemente usados para precificar produtos hipotecários que incorporam opções ao detentor da hipoteca, como opções de pré-pagamento. A opção de pagamento antecipado permite ao mutuário o direito de pagar o valor total da hipoteca antes do vencimento, o que reduz o montante de juros que o credor receberá ao longo da vida da hipoteca. Portanto, há um valor para o mutuário por ter a opção de pagar antecipadamente o saldo total do empréstimo mais cedo. A diferença de preço entre uma hipoteca que possui essa opção de pagamento antecipado e uma que não possui é considerada o spread ajustado pela opção.
O spread ajustado às opções é geralmente calculado a partir de uma referência, que pode ser a taxa média de hipotecas, taxas de tesouraria, taxas de swap ou a Taxa de Oferta Interbancária de Londres (LIBOR). É calculado considerando a diferença entre o rendimento do título baseado em opções e o valor de referência. Por exemplo, se o preço atual de um título do tesouro de 30 anos for 6,5% e o preço atual de uma hipoteca de 30 anos com opções de pagamento antecipado for de 7,0%, o spread ajustado pela opção será de 0,5%, calculado subtraindo 6,5 de 7,0% .
Para entender melhor o que é um spread ajustado às opções, é importante entender o que é um derivado. Derivados e opções são dois termos que são frequentemente usados de forma intercambiável, mas uma opção é realmente um tipo de derivado. Derivativos são instrumentos financeiros que derivam seu valor de outros ativos ou valores mobiliários do mercado. Por exemplo, uma "opção de compra" em uma ação específica é o direito de comprar a ação a um determinado preço no futuro. Ele deriva seu valor do ativo subjacente, que é o próprio estoque. É por isso que as opções se enquadram nos derivativos.
Em termos mais práticos e talvez úteis, os spreads ajustados à opção são usados como proxy do preço da opção. Os preços de mercado são baseados em uma série de fatores, incluindo oferta e demanda. Portanto, é difícil determinar o preço exato das opções, especialmente se elas estiverem incorporadas em outro título. Em geral, quanto maior o spread ajustado pelas opções, maior o retorno sobre o título no mercado. É importante notar, no entanto, que um spread maior ajustado por opção também implica maior risco.