Co to jest Core Plus?
Core Plus odnosi się do strategii zarządzania portfelem, która wykorzystuje połączenie pasywnie zarządzanych obligacji o względnie niskim ryzyku inwestycyjnym z indywidualnie dobranymi instrumentami o wyższym ryzyku. Uzasadnieniem tej strategii jest redukcja kosztów, zmienność i podatki przy maksymalizacji zwrotu z portfela. W portfelu Core Plus akcje podstawowe, obejmujące około 75 do 80 procent portfela, podążają za wiodącymi indeksami rynkowymi, takimi jak indeks obligacji kruszywa Lehman lub indeks Standard and Poor's® 500. Inwestorzy funduszy Core Plus utrzymują te inwestycje w perspektywie długoterminowej z zamiarem skompensowania mediany zwrotu z danego rynku instrumentu. Inwestorzy przeznaczają pozostałe 20 do 25 procent portfela na krótkoterminowe, aktywnie zarządzane instrumenty, z możliwością dla wykwalifikowanego zarządzającego portfelem, by przewyższyć rynek i zwiększyć zwroty.
Podstawowe zasoby portfela Core Plus obejmują tradycyjne papiery wartościowe oparte na akcjach lub o stałym dochodzie, takie jak pasywne fundusze inwestycyjne, fundusze indeksowe lub fundusze notowane na giełdzie. Pasywnie zarządzane fundusze handlują aktywami tylko wtedy, gdy zmieniają się bazowe wskaźniki referencyjne, co oznacza mniej transakcji przy niższych opłatach obciążeniowych i mniej podatków od zysków kapitałowych. Opłaty administracyjne są również niskie w porównaniu z opłatami za aktywne zarządzanie, ponieważ menedżer podejmuje decyzje tylko wtedy, gdy w indeksie wystąpią zmiany. Główny fundusz wspólnego inwestowania utrzymuje mieszankę funduszy o małej i dużej kapitalizacji, które zapewniają dywersyfikację na różnych rynkach i wspólnie odzwierciedlają podejście polegające na inwestowaniu we wzrost.
Okresowo nieefektywność rynku wynikająca z niepewności ekonomicznej stwarza możliwości krótkoterminowych inwestycji w papiery wartościowe wysokiego ryzyka o zaniżonej wartości, takie jak inwestycja w nieruchomości lub kontrakt opcji na towary. Portfel Core Plus może przeznaczać nawet 25 procent swojej wartości na tego typu inwestycje. Istotną częścią tego procesu jest prognozowanie ryzyka i zwrotu danego udziału, obligacji lub funduszu. Menedżerowie muszą wziąć pod uwagę różne czynniki ryzyka danej inwestycji, w tym ryzyko kredytowe, stopy procentowe, płynność, dźwignię finansową i ryzyko walutowe. Muszą także zważyć stosunek kosztów do zwrotu, ponieważ faktyczny zwrot może być ponury po odjęciu kosztów aktywnie notowanego papieru wartościowego.
Rating kredytowy jest kluczowym składnikiem alokacji zasobów w ramach portfela Core Plus. Papiery wartościowe śledzone w indeksie obligacji agregowanych Lehman są w dużej mierze oparte na akcjach, a fundusze, które wykorzystują ten indeks jako punkt odniesienia, otrzymają rating AAA, najwyższy rating kredytowy. Obligacje śmieciowe, przynosząc wyższe zyski, zwiększają zmienność funduszu. Ekspozycja na waluty obce, napotykana w przypadku obligacji denominowanych w walucie obcej, również zwiększa zmienność i ryzyko.