Was ist Core Plus?
Core Plus bezieht sich auf eine Portfoliomanagementstrategie, die eine Kombination aus passiv verwalteten, relativ risikoarmen Anleihen mit Investment-Grade-Rating und individuell ausgewählten Instrumenten mit höherem Risiko verwendet. Das Grundprinzip dieser Strategie ist die Reduzierung von Kosten, Volatilität und Steuern bei gleichzeitiger Maximierung der Portfoliorenditen. Im Core Plus-Portfolio folgen die Core-Bestände, die rund 75 bis 80 Prozent des Portfolios ausmachen, führenden Marktindizes wie dem Lehman Aggregate Bond Index oder dem Standard and Poor's® 500 Index. Anleger in Core Plus-Fonds halten diese Anlagen langfristig, mit der Absicht, die von dem jeweiligen Markt des Instruments erzielte Medianrendite zu verrechnen. Die verbleibenden 20 bis 25 Prozent des Portfolios werden von den Anlegern kurzfristigen, aktiv verwalteten Instrumenten zugewiesen. Dies bietet einem erfahrenen Portfoliomanager die Möglichkeit, eine Outperformance gegenüber dem Markt zu erzielen und die Rendite zu steigern.
Die Kernbestände des Core Plus-Portfolios bestehen aus traditionellen aktienbasierten oder festverzinslichen Wertpapieren wie passiven Investmentfonds, Indexfonds oder börsengehandelten Fonds. Passiv verwaltete Fonds handeln nur dann mit Vermögenswerten, wenn sich die zugrunde liegenden Benchmarks ändern. Dies bedeutet, dass weniger Geschäfte mit geringeren Belastungsgebühren und weniger Kapitalertragssteuern getätigt werden. Die Verwaltungsgebühren sind im Vergleich zu aktiven Verwaltungsgebühren ebenfalls niedrig, da der Manager Entscheidungen nur dann trifft, wenn Änderungen im Index auftreten. Ein zentraler Investmentfonds unterhält eine Mischung aus Small- und Large-Cap-Fonds, die eine Diversifizierung über eine Vielzahl von Märkten hinweg ermöglichen und gemeinsam einen Wachstumsanlageansatz widerspiegeln.
In regelmäßigen Abständen bieten Marktineffizienzen aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten die Möglichkeit, kurzfristig in risikoreiche, unterbewertete Wertpapiere wie Immobilieninvestments oder Warenoptionskontrakte zu investieren. Das Core Plus-Portfolio kann bis zu 25 Prozent seines Wertes für diese Art von Anlagen verwenden. Die Prognose des Risikos und der Rendite einer bestimmten Aktie, Anleihe oder eines Fonds ist ein wesentlicher Bestandteil dieses Prozesses. Die Manager müssen die verschiedenen Risikofaktoren einer bestimmten Anlage berücksichtigen, einschließlich der Bonität, der Zinssätze, der Liquidität, der Hebelwirkung und der Wechselkursrisiken. Sie müssen auch die Kostenquote im Verhältnis zur Rendite abwägen, da die tatsächliche Rendite nach Abzug der Kosten eines aktiv gehandelten Wertpapiers negativ sein kann.
Das Kreditrating ist eine Schlüsselkomponente der Ressourcenallokation innerhalb eines Core Plus-Portfolios. Die im Lehman Aggregate Bond Index erfassten Wertpapiere basieren größtenteils auf Aktien. Fonds, die diesen Index als Benchmark verwenden, erhalten ein Rating von AAA, der höchsten Bonität. Junk-Anleihen bringen zwar höhere Renditen, erhöhen aber die Volatilität des Fonds. Das Fremdwährungsrisiko, das bei auf Fremdwährung lautenden Anleihen auftritt, erhöht ebenfalls die Volatilität und das Risiko.