Co to jest reguła 144?
Zasada 144 reguluje sprzedaż ograniczonych lub kontrolnych papierów wartościowych - akcji, których inaczej nie można byłoby sprzedać z powodu amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. Ustawa o papierach wartościowych była pierwszą regulacją rynku papierów wartościowych rządu federalnego USA i została uchwalona w następstwie krach na giełdzie w 1929 r. Jednym z celów tego aktu była pomoc w wyrównywaniu szans przeciętnego inwestora i „poufnych”, którzy mogliby mieć nieuczciwą przewagę ze względu na swoją pozycję w spółce nadzorowanej.
Ograniczone papiery wartościowe to te, które nie były wcześniej zarejestrowane w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), która nadzoruje akcje. Akcje emitowane publicznie są rejestrowane w ramach pierwszej oferty, ale niektóre inne akcje nie podlegają tej kontroli. Małe, zlokalizowane oferty często są zwolnione, podobnie jak zapasy wypłacane w ramach programu świadczeń pracowniczych lub rekompensaty za profesjonalne usługi. Ograniczone świadectwa akcyjne są zwykle opatrzone pieczęcią informującą o ich ograniczonym statusie.
Kontrolne papiery wartościowe są własnością „osób mających dostęp do informacji poufnych”, dyrektorów lub dużych akcjonariuszy spółki, którzy są w stanie potencjalnie kontrolować swoją politykę lub zarządzanie. Zakłada się, że osoby poufne lub stowarzyszone mają dostęp do informacji niedostępnych dla członków inwestującej społeczności. Takie połączenie wewnętrznej wiedzy i własności dużych bloków akcji stanowi nieuczciwą przewagę i zwiększa ryzyko oszustwa. Zasada 144 stanowi środek wyrównujący dla tej korzyści, gdy podmioty stowarzyszone chcą zlikwidować swoje udziały.
Reguła 144 określa pięć podstawowych warunków, które pomagają zapewnić sprawiedliwość transakcji:
1. Okres przechowywania : Ograniczone papiery wartościowe spółki podlegające wymogom sprawozdawczym Ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. Muszą być przechowywane przez co najmniej sześć miesięcy. Dla tych, którzy nie muszą się zgłaszać, okres przechowywania wynosi jeden rok.
2. Odpowiednie informacje bieżące: Przed dokonaniem sprzedaży spółka emitująca musi spełnić wymogi sprawozdawcze określone w ustawie giełdowej
3. Formuła wolumenu obrotu: Wolumen sprzedany przez podmiot stowarzyszony w dowolnym okresie trzech miesięcy jest ograniczony do 1 procent akcji pozostających w obrocie lub 1 procent tygodniowego wolumenu obrotu w ciągu czterech tygodni przed sprzedażą, w zależności od tego, która wartość jest większa.
4. Zwykłe transakcje maklerskie: sprzedaż przez podmioty stowarzyszone musi być traktowana jak normalna transakcja według normalnych stawek prowizji, bez zaproszenia do składania zleceń kupna.
5. Złożenie zawiadomienia o planowanej sprzedaży: SEC musi zostać powiadomiona, jeśli łączna sprzedaż przekracza 5000 akcji lub 50 000 USD w dowolnym okresie trzech miesięcy - i jeśli cała sprzedaż nie zostanie zakończona.
Wreszcie reguła 144 wymaga usunięcia ze świadectwa pieczęci oznaczającej stado jako ograniczone. Może to zostać usunięte tylko przez agenta transferu akcji. Wymagana jest również zgoda pełnomocnika spółki emitującej.