Che cos'è la regola 144?
La Regola 144 regola la vendita di titoli soggetti a restrizioni o di controllo - azioni che altrimenti non potrebbero essere vendute a causa del Securities Act degli Stati Uniti del 1933. Il Securities Act è stato il primo regolamento del mercato azionario del governo federale degli Stati Uniti ed è stato emanato sulla scia di il crollo del mercato azionario del 1929. Tra gli obiettivi dell'atto c'era quello di aiutare a livellare il campo di gioco tra l'investitore medio e gli "addetti ai lavori" che potrebbero avere un vantaggio sleale a causa della loro posizione in una società regolamentata.
I titoli soggetti a restrizioni sono quelli che non sono stati precedentemente registrati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, che sovrintende alle azioni. Le azioni emesse pubblicamente sono registrate come parte del processo di offerta iniziale, ma alcune altre azioni sfuggono a questo controllo. Le offerte piccole e localizzate sono spesso esentate, così come le scorte pagate come parte di un piano di previdenza per i dipendenti o come compensazione per i servizi professionali. I certificati azionari con restrizioni di norma sono timbrati con un avviso del loro stato limitato.
I titoli di controllo sono di proprietà di "addetti ai lavori", amministratori o grandi azionisti di una società in grado di controllare potenzialmente le proprie politiche o la propria gestione. Si presume che questi addetti ai lavori o affiliati abbiano accesso a informazioni che non sono disponibili per i membri del pubblico investitore. Questa combinazione di conoscenza interna e proprietà di grandi blocchi di azioni costituisce un vantaggio sleale e aumenta il potenziale di frode. L'articolo 144 prevede un rimedio equilibrato per questo vantaggio quando le società affiliate vogliono liquidare le loro partecipazioni.
L'articolo 144 stabilisce cinque condizioni di base per garantire che le transazioni siano eque:
1. Periodo di detenzione: i titoli soggetti a restrizioni di una società soggetta agli obblighi di segnalazione del Securities Exchange Act del 1934 devono essere detenuti per almeno sei mesi. Per coloro che non sono tenuti a dichiarare, il periodo di detenzione è di un anno.
2. Informazioni aggiornate adeguate: prima di poter effettuare una vendita, la società emittente deve aver ottemperato ai requisiti di segnalazione previsti dalla legge sugli scambi
3. Formula del volume degli scambi: il volume venduto da un'affiliata durante un periodo di tre mesi è limitato all'1 percento delle azioni in circolazione o all'1 percento del volume degli scambi settimanali nelle quattro settimane precedenti la vendita, a seconda di quale sia maggiore.
4. Transazioni ordinarie di intermediazione: le vendite delle società affiliate devono essere gestite come normali transazioni alle normali commissioni, senza sollecitare gli ordini di acquisto.
5. Presentazione di un avviso di vendita proposta: la SEC deve essere informata se le vendite aggregate superano le 5.000 azioni o $ 50.000 di dollari USA in un periodo di tre mesi - e se l'intera vendita non viene completata.
Infine, la regola 144 richiede la rimozione dai certificati del timbro che designa lo stock come limitato. Questo può essere rimosso solo dall'agente di trasferimento titoli. È richiesta anche la partecipazione dell'avvocato della società emittente.