Co to jest spory dotyczące papierów wartościowych?
Papiery wartościowe są instrumentami finansowymi korporacji oferowanymi do publicznej sprzedaży. Spory dotyczące papierów wartościowych odnoszą się do pozwów wniesionych przez inwestorów przeciwko emitentowi papieru wartościowego o oszustwo w związku z jego zakupem lub sprzedażą. Większość spraw dotyczących sporów o papiery wartościowe w Stanach Zjednoczonych jest zazwyczaj składanych na podstawie przepisów Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. (Ustawa 33) lub ogólnych przepisów o zwalczaniu nadużyć finansowych zawartych w art. 10b-5 Ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. (34 Ustawa). Ponieważ Reguła 10b-5 jest rozporządzeniem zbiorczym, prawie każdy złożony pozew o oszustwo w papierach wartościowych zawiera wniosek o zwolnienie zgodnie z jej wyraźnymi przepisami.
Najważniejsze przepisy 33 ustawy to obowiązkowe wymogi dotyczące ujawniania informacji nakładane na korporacyjnych emitentów papierów wartościowych. Zgodnie z nią papiery wartościowe oferowane do publicznej sprzedaży muszą być zarejestrowane w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) lub kwalifikować się do jednego z dostępnych zwolnień z wymogów rejestracyjnych. Emitenci są zobowiązani do złożenia kompleksowego oświadczenia rejestracyjnego, które zapewnia inwestorom wystarczające i szczegółowe informacje na temat spółki, a także związane z nią ryzyko związane z działalnością podstawową i poszczególnymi papierami wartościowymi oferowanymi do sprzedaży. Zatwierdzenie oświadczenia rejestracyjnego przez SEC nie stanowi potwierdzenia zalet oferty.
Obowiązek emitenta papierów wartościowych do publicznego ujawnienia istotnych faktów dotyczących jego działalności jest nadal obowiązujący. Firmy, których papiery wartościowe są notowane i handlują na jednej z giełd, muszą składać zaktualizowane raporty kwartalne do SEC. Muszą one obejmować bieżące zbadane sprawozdania finansowe, a także odpowiednie ujawnienia dotyczące wszelkich istotnych zmian w działalności. 33 Ustawa przewiduje prywatne prawo do działania w związku z oszustwem przeciwko emitentowi, który albo nie ujawnia istotnych faktów w związku z pierwszą publiczną ofertą papierów wartościowych, albo nie ujawnia istotnych niekorzystnych informacji, gdy papiery wartościowe są przedmiotem obrotu na rynku wtórnym.
Prawnym standardem istotności w sporze o papiery wartościowe są informacje, których rozsądna osoba potrzebowałaby do podjęcia świadomej decyzji inwestycyjnej. Większość sporów sądowych dotyczących papierów wartościowych wynika z zarzutów, że emitent nowych papierów wartościowych nie ujawnił odpowiednio faktów dotyczących oferty w oświadczeniu rejestracyjnym. Emitenci mogą również zostać pociągnięci do odpowiedzialności za oszustwa związane z papierami wartościowymi, jeżeli nie będą przestrzegać stałego obowiązku ujawniania publicznie niekorzystnych informacji o działalności w odpowiednim czasie.
34 Ustawa reguluje działalność brokerów lub pośredników, którzy sprzedają papiery wartościowe publicznie. Jednak na podstawie orzeczenia Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych z 1987 r. Klienci publiczni, których umowy rachunku maklerskiego zawierają obowiązkową klauzulę arbitrażową przed sporem, muszą rozstrzygać spory ze swoimi brokerami w drodze arbitrażu. Tak więc, chociaż ustawa 34 przewiduje środki zaradcze dla inwestorów oszukanych przez ich brokerów, klienci publiczni nie mają możliwości wniesienia sprawy do sądu w sprawie oszustwa związanego z papierami wartościowymi.