Qu'est-ce qu'un litige en valeurs mobilières?
Les titres sont les instruments financiers des sociétés offertes à la vente au public. Un litige en matière de valeurs mobilières désigne des poursuites intentées par des investisseurs contre un émetteur d'un titre, pour fraude dans le cadre de son achat ou de sa vente. Aux États-Unis, la plupart des litiges relatifs aux valeurs mobilières sont généralement classés en vertu des dispositions de la Securities Act of 1933 (33 loi) ou des dispositions générales anti-fraude de la règle 10b-5 de la Securities Exchange Act of 1934 (34 loi). La règle 10b-5 étant un règlement omnibus, presque toutes les poursuites pour fraude en valeurs mobilières contiennent une demande de réparation conformément à ses dispositions expresses.
Les dispositions les plus importantes de la 33 loi sont les obligations d'information obligatoire imposées aux sociétés émettrices de valeurs mobilières. En vertu de celui-ci, les titres proposés à la vente au public doivent soit être inscrits auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), soit avoir droit à l'une des dispenses disponibles des exigences d'inscription. Les émetteurs sont tenus de déposer une déclaration d’enregistrement détaillée fournissant aux investisseurs des informations suffisantes et détaillées sur la société, ainsi que sur les risques inhérents à l’activité sous-jacente et aux titres proposés à la vente. L’approbation de la déclaration d’enregistrement par la SEC n’est pas une approbation du bien-fondé du placement.
L'émetteur de valeurs mobilières a l'obligation constante de divulguer au public les faits importants concernant ses activités. Les sociétés dont les titres sont cotés et négocient sur l’une des bourses doivent déposer auprès de la SEC des rapports trimestriels mis à jour. Ceux-ci doivent inclure les états financiers vérifiés actuels ainsi que les informations pertinentes relatives à tout changement important intervenant dans l'entreprise. La 33 Loi prévoit un droit d’action privé en matière de fraude à l’encontre d’un émetteur qui omet de divulguer des faits importants en rapport avec l’offre publique initiale de valeurs mobilières ou ne divulgue pas d’informations importantes défavorables lorsque les valeurs se négocient sur le marché secondaire.
La norme juridique de l’importance relative dans les litiges en matière de valeurs mobilières est l’information dont une personne raisonnable aurait besoin pour prendre une décision de placement éclairée. La plupart des litiges en matière de valeurs mobilières résultent d'allégations selon lesquelles l'émetteur de nouveaux titres n'a pas correctement divulgué les faits importants relatifs au placement dans la déclaration d'enregistrement. Les émetteurs peuvent également être tenus responsables de la fraude liée aux valeurs mobilières s’ils ne respectent pas l’obligation continue de divulguer publiquement des informations défavorables sur l’entreprise en temps voulu.
La loi 34 régit les activités des courtiers qui vendent des titres au public. Sur la base d'une décision de la Cour suprême des États-Unis de 1987, toutefois, les clients publics dont les contrats de compte de courtage incluent une clause d'arbitrage obligatoire préalable au différend doivent résoudre leurs différends avec leurs courtiers par le biais d'un arbitrage. Ainsi, bien que la loi 34 prévoie des recours pour les investisseurs fraudés par leurs courtiers, les clients publics ne sont pas autorisés à intenter une action en justice pour fraude sur titres.