Co je to soudní spory o cenné papíry?
Cenné papíry jsou finanční nástroje společností nabízených k prodeji veřejnosti. Soudní spory týkající se cenných papírů se týkají soudních sporů podaných investory proti emitentovi cenného papíru za podvod v souvislosti s jeho koupí nebo prodejem. Většina soudních sporů o cenné papíry ve Spojených státech se obvykle podává buď podle ustanovení zákona o cenných papírech z roku 1933 (33 zákona), nebo podle širokých ustanovení o boji proti podvodům podle pravidla 10b-5 zákona o burze cenných papírů z roku 1934 (34 zákona). Vzhledem k tomu, že pravidlo 10b-5 je obecným předpisem, obsahuje téměř každá podaná žaloba o podvod s cennými papíry žádost o úlevu podle svých výslovných ustanovení.
Nejdůležitějšími ustanoveními 33 zákona jsou povinné požadavky na zveřejňování, které ukládá podnikovým emitentům cenných papírů. Podle toho musí být cenné papíry nabízené k prodeji veřejnosti zaregistrovány u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), nebo splňovat podmínky pro jednu z dostupných výjimek z registračních požadavků. Emitenti jsou povinni podat komplexní prohlášení o registraci, které investorům poskytne dostatečné a podrobné informace o společnosti, jakož i související rizika související s obchodem a konkrétními cennými papíry nabízenými k prodeji. Schválení prohlášení o registraci SEC není potvrzením opodstatněnosti nabídky.
Povinnost emitenta cenných papírů zveřejňovat podstatné skutečnosti týkající se jeho podnikání veřejnosti je trvalá. Společnosti, jejichž cenné papíry jsou kótovány a obchodují na jedné z burz, musí podávat aktualizované čtvrtletní zprávy u SEC. Musí zahrnovat aktuální účetní výkazy podrobené auditu, jakož i příslušné informace týkající se jakýchkoli významných změn v podnikání. Zákon č. 33 stanoví soukromé právo podat žalobu na podvod proti emitentovi, který buď nezveřejní podstatné skutečnosti v souvislosti s počáteční veřejnou nabídkou cenných papírů, nebo nezveřejní nepříznivé podstatné informace při obchodování s cennými papíry na sekundárním trhu.
Právním standardem pro významnost ve sporech o cenné papíry jsou informace, které by rozumná osoba potřebovala, aby mohla učinit informované investiční rozhodnutí. Většina soudních sporů o cenné papíry vychází z tvrzení, že emitent nových cenných papírů v registračním prohlášení dostatečně nezveřejnil podstatné skutečnosti o nabídce. Emitenti mohou být rovněž odpovědni za podvody s cennými papíry, pokud nedodrží přetrvávající povinnost zveřejňovat veřejně nepříznivé informace o podnikání včas.
Zákon 34 upravuje činnost makléřů nebo obchodníků, kteří prodávají cenné papíry veřejnosti. Na základě rozhodnutí Nejvyššího soudu Spojených států z roku 1987 však musí veřejní zákazníci, jejichž smlouvy o zprostředkovatelském účtu obsahují ustanovení o povinném rozhodčím řízení před sporem, rozhodovat spory se svými makléři prostřednictvím rozhodčího řízení. Ačkoli tedy zákon 34 poskytuje investorům podvodu s jejich makléři opravné prostředky, veřejní zákazníci jsou vyloučeni z podání žaloby za podvod s cennými papíry u soudu.