Co to jest model wyceny opcji dwumianowych?
Dwumianowy model wyceny opcji jest metodą określania wartości kontraktu opcyjnego, kontraktu, który daje właścicielowi wyłączną możliwość zakupu lub sprzedaży niektórych aktywów za uzgodnioną cenę w określonym czasie. Ten model jest pomocny dla inwestorów, ponieważ trudno jest ustalić wartość kontraktu opcyjnego, który jest oparty na cenie jakiegoś instrumentu bazowego. Ponadto dwumianowy model wyceny opcji (BOPM) jest szczególnie przydatny w przypadku opcji amerykańskich, które można wykonać w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia. Typowy BOPM jest ustawiony jak drzewo, przy czym pierwotna cena ustępuje dwóm cenom, co daje miejsce trzem itd.
Kontrakty opcyjne dają inwestorom możliwość spekulacji na temat ceny bazowego papieru wartościowego bez faktycznego uzyskania fizycznej własności aktywów. Ponieważ wartość kontraktu opiera się na wartości aktywów bazowych w pewnym momencie w przyszłości, inwestorowi trudno jest oszacować wartość kontraktu w momencie zakupu. Jedną z metod prognozowania cen opcji na przyszłość jest dwumianowy model wyceny opcji, który może ustalić zestaw możliwych wartości kontraktu, w oparciu o ceny aktywów bazowych, od jego początku do wygaśnięcia.
Aby dwumianowy model wyceny opcji odniósł sukces, należy umieć zmierzyć zmienność składnika aktywów, czyli stopień, w jakim cena instrumentu bazowego może się zmienić w ograniczonym czasie. Na przykład wyobraźmy sobie, że aktualny kurs ma wartość 100 USD (USD) i poziom zmienności na poziomie 20 procent. Oznacza to, że cena aktywów za drugi okres oceniany przez BOPM wyniesie 120 USD, jeśli cena wzrośnie, lub 80 USD, jeśli cena spadnie.
W następnym etapie te dwie ceny byłyby dalej rozbite w oparciu o zmienność w celu wytworzenia jeszcze trzech możliwych cen w następnym okresie. W charakterystycznej strukturze rozgałęziającej BOPM trzy możliwe ceny podzieliłyby się na cztery i tak dalej przez cały czas trwania opcji. Umożliwia to inwestorom dokonywanie bardzo szczegółowych prognoz dotyczących możliwych przyszłych cen ich aktywów. Inną zaletą dwumianowego modelu wyceny opcji jest to, że można go skorygować w celu odzwierciedlenia oczekiwanych zmian w oparciu o prawdopodobieństwo zmiany ceny w górę lub w dół. W powyższym przykładzie założono, że istnieje 50-procentowa szansa na wzrost ceny i 50-procentowa szansa na obniżenie ceny do drugiego okresu. Ale w następnym okresie na te wartości procentowe mogą wpływać obroty cen, które zwykle przyjmuje aktywa. BOPM może to uwzględnić.
Oprócz zapewnienia dobrego modelu wyceny opcji, dwumianowy model wyceny opcji może pomóc posiadaczom opcji amerykańskich zdecydować, kiedy skorzystać z tych opcji. Jeśli BOPM wykazał, że potencjalne przyszłe ceny instrumentu bazowego będą wyjątkowo wysokie, inwestor może chcieć zatrzymać tę opcję. Z drugiej strony ceny przyjmujące spiralę w dół w stosunku do modelu mogą spowodować, że inwestor skorzysta z opcji w najwyższej wartości.