Co je arbitráž s pevným příjmem?
Zajišťovací fondy patří mezi nejdokonalejší investiční nástroje ve finančních službách a na tyto investiční nástroje dohlíží některý z nejlepších obchodníků na světě. Manažeři fondů často přebírají nadměrné riziko při pokusech o vytvoření mimořádně vysokých zisků. Arbitráž s pevným výnosem je jednou z těch rizikových strategií, které zajišťovací fondy historicky používaly. V této strategii se manažeři fondů pokoušejí využít cenovou neefektivnost dluhopisů, což jsou dluhové nástroje vydané korporacemi, vládami nebo obcemi, které spadají do třídy aktiv s pevným výnosem.
Investice do arbitráže s fixním příjmem nejsou pro slabé srdce, ani pro nezkušeného obchodníka. Profesionální obchodníci investují na finančních trzích roky před získáním zkušeností, které těmto investorům umožňují rozpoznat příležitost v arbitráži s pevným výnosem. I tehdy mají pouze nejznámější obchodníci rozlišovací schopnost identifikovat cenový nesoulad ve finančním nástroji, který by se mohl vyskytnout nejen u dluhopisů, ale také u derivátových nástrojů, včetně opcí a futures. Tento proces vyžaduje identifikaci potenciálního nesouladu hodnoty u nástroje s pevným výnosem, demontáž dluhového nástroje a analýzu jeho skutečné hodnoty před obnovením a reakcí uplatněním obchodu.
Pokud bude úspěšné, arbitrážní obchodování s pevným výnosem může být pro obchodníky velmi přínosné a může vytvářet lukrativní zisky. Tato obchodní strategie je v některých kruzích také kontroverzní a byla obviňována za vyvolávání neefektivnosti na jiných trzích a finančních cenných papírech. Za účelem optimalizace výnosů mohou obchodníci přidat pákový efekt nebo dluh k jednotlivým obchodům půjčováním peněz od hlavního makléře. Pokud však obchod selže, ztráty jsou podobně zesíleny.
Long Term Capital Management byl hedgeový fond, který obchodoval s využitím arbitráže s pevným výnosem a byl koncem 90. let minulého století obviňován z toho, že na světových trzích téměř vyvolal finanční zhroucení. Problémy začaly poté, co byly do obchodů přidány vrstvy dluhů, a trhy s pevným výnosem se neočekávaně obrátily, když Rusko selhalo s dluhem a nechala hedgeovou společnost neschopnou pokrýt své pozice. Americká vláda vstoupila, aby zabránila kolosálnímu selhání finančního systému, ale zajišťovací fond byl uzavřen.
Profesionální správci hedgeových fondů nejsou známí zveřejňováním obchodních tajemství, existují však průmyslové indexy, které sledují výkonnost arbitrážních fondů s pevným výnosem. Tyto indexy sledují měsíční a roční výnosy nebo ztráty na základě počtu správců fondů, kteří se rozhodnou vykazovat výkon portfolia indexové firmě. Výkonnost v arbitrážním indexu dává účastníkům trhu pocit, jak úspěšná je tato obchodní strategie v různých tržních podmínkách.