Hvad er en fast indkomst arbitrage?
Hedgefonde er blandt de mest sofistikerede investeringskøretøjer inden for finansielle tjenester, og disse investeringskøretøjer overvåges af nogle af de bedste forhandlere i verden. Afdelingsledere påtager sig ofte overdreven risiko i forsøg på at skabe overskud, der er unormalt høje. Rente-arbitrage er en af de risikable strategier, som hedgefonde historisk har brugt. I denne strategi forsøger fondsforvaltere at udnytte prisfastsættelse ineffektivitet i obligationer, som er gældsinstrumenter udstedt af selskaber, regeringer eller kommuner, der falder inden for aktivklassen.
Investering i fast indkomst arbitrage er ikke for svaghed i hjertet og heller ikke for den uerfarne erhvervsdrivende. Professionelle forhandlere investerer i de finansielle markeder i årevis, før de får den erfaring, der giver disse investorer mulighed for at genkende mulighederne i fast indkomst arbitrage. Selv da er det kun de mest kyndige erhvervsdrivende, der har skelnen med at identificere en prisafvigelse i et finansielt instrument, der ikke kun kan forekomme i obligationer, men også afledte instrumenter, inklusive optioner og futureskontrakter. Processen kræver at identificere en potentiel værdiafvigelse i et fastindkomstinstrument, afvikle gældsinstrumentet og analysere dets sande værdi, før der genopbygges og reageres ved at anvende handelen.
Når det lykkes, kan handel med fast indkomst arbitrage være meget givende for de handlende og kan generere lukrative overskud. Denne handelsstrategi er også kontroversiel i nogle kredse og har skylden for at udløse ineffektivitet på andre markeder og finansielle værdipapirer. For at optimere afkastet kan forhandlere tilføje gearing eller gæld til individuelle handler ved at låne penge fra en primær mægler. Hvis handelen går dårligt, forstærkes tabene på lignende måde.
Long Term Capital Management var en hedgefond, der handlede ved hjælp af fast indkomst arbitrage og fik skylden for næsten at udløse en finansiel sammenbrud på verdensmarkederne i slutningen af 1990'erne. Problemet begyndte efter, at lag af gæld blev tilføjet til handel, og rentemarkederne tog en uventet vending, da Rusland misligholdte gæld og forlod hedgefondsfirmaet ikke i stand til at dække sine positioner. Den amerikanske regering trådte ind for at forhindre en kolossal fiasko i det finansielle system, men hedgefonden blev lukket.
Professionelle hedgefondforvaltere er ikke kendt for at afsløre handelshemmeligheder, men der er brancheindekser, der sporer præstationer i faste indkomst arbitrage-fonde. Disse indekser sporer månedlige og årlige afkast eller tab baseret på antallet af fondsforvaltere, der vælger at rapportere porteføljens resultater til indeksfirmaet. Performance i et arbitrage-indeks giver markedsdeltagerne en fornemmelse af, hvor vellykket denne handelsstrategi er under forskellige markedsforhold.