Qu'est-ce qu'un arbitrage de titres à revenu fixe?
Les fonds de couverture font partie des véhicules de placement les plus sophistiqués dans les services financiers et sont supervisés par certains des meilleurs traders du monde. Les gestionnaires de fonds prennent souvent des risques excessifs lorsqu'ils tentent de générer des bénéfices anormalement élevés. L'arbitrage sur titres à revenu fixe est l'une de ces stratégies risquées que les fonds spéculatifs ont utilisées par le passé. Dans cette stratégie, les gestionnaires de fonds tentent de tirer parti des inefficacités de tarification des obligations, qui sont des titres de créance émis par des sociétés, des gouvernements ou des municipalités appartenant à la catégorie d'actifs à revenu fixe.
L’investissement dans l’arbitrage à revenu fixe n’est pas pour les faibles en cœur, ni pour le négociant inexpérimenté. Les traders professionnels investissent sur les marchés financiers pendant des années avant d'obtenir l'expérience qui leur permet de reconnaître les opportunités d'arbitrage des titres à revenu fixe. Même dans ce cas, seuls les traders les plus avertis ont le discernement nécessaire pour identifier une différence de prix dans un instrument financier qui pourrait se produire non seulement dans les obligations, mais également dans les instruments dérivés, y compris les options et les contrats à terme. Le processus nécessite d'identifier une différence de valeur potentielle dans un instrument à revenu fixe, de démanteler l'instrument de dette et d'analyser sa valeur réelle avant de le reconstruire et d'y réagir en appliquant l'opération.
En cas de succès, les opérations d’arbitrage sur titres à revenu fixe peuvent être très enrichissantes pour les traders et générer des bénéfices lucratifs. Cette stratégie de négociation est également controversée dans certains milieux et a été mise sur le compte de responsables d’inefficacités inefficaces sur d’autres marchés et titres financiers. Afin d’optimiser les rendements, les traders peuvent ajouter un effet de levier ou une dette à des transactions individuelles en empruntant de l’argent auprès d’un prime broker. Si le commerce tourne mal, les pertes sont amplifiées de la même manière.
Long Term Capital Management était un hedge fund négocié à l'aide d'arbitrage sur titres à revenu fixe. On lui a reproché d'avoir presque déclenché une crise financière sur les marchés mondiaux à la fin des années 1990. Les ennuis ont commencé après l’ajout de couches de dette aux transactions, et les marchés des titres à revenu fixe ont pris une tournure inattendue lorsque la Russie a fait défaut sur ses dettes et a empêché la société de fonds spéculatifs de couvrir ses positions. Le gouvernement américain est intervenu pour éviter une faillite colossale du système financier, mais le fonds de couverture a été fermé.
Les gestionnaires de fonds spéculatifs professionnels ne sont pas réputés pour avoir divulgué leurs secrets de transaction, mais certains indices sectoriels suivent la performance des fonds d'arbitrage à revenu fixe. Ces indices suivent les rendements ou les pertes mensuels et annuels en fonction du nombre de gestionnaires de fonds qui choisissent de rendre compte de la performance du portefeuille à la société indicielle. La performance d'un indice d'arbitrage donne aux participants du marché une idée du succès de cette stratégie de négociation dans différentes conditions de marché.