Co je to menšinová sleva?

Menšinová sleva je koncept používaný při ocenění společnosti, který odráží skutečnost, že menšinové podíly ve společnosti mají nižší hodnotu, protože jejich držitelé nemají ve společnosti rozhodující podíl. Menšinové slevy se vyskytují zejména při oceňování uzavřených společností s malým počtem majitelů. V těchto situacích lidé s menšinovými podíly nemohou společnost ovládat, a tak jim chybí schopnost formovat společnost nebo ji posouvat novým směrem.

Při ocenění společnosti je jedním z prvních kroků stanovení celkové tržní hodnoty společnosti jako celku. S těmito informacemi může odhadce určit hodnotu jednotlivých akcií ve společnosti. V případě, že partneři rozdělí firmu 60-20-20, lze očekávat poměrnou hodnotu; že osoba, která drží 20% společnosti, jinými slovy, bude mít akcie v hodnotě 20 procent její hodnoty. Není tomu tak však proto, že tato osoba má menšinový podíl.

Ve výše uvedeném příkladu by se odhadce mohl rozhodnout provést pětiprocentní odpočet hodnoty, aby odrážel slevu menšiny. Někdo, kdo ovládá 20 procent společnosti, by ve skutečnosti měl pouze 19 procent hodnoty společnosti. Výše slevy pro menšiny není stanovena. Závisí to na řadě faktorů a je upraveno pro danou situaci, nikoli aplikováno jako univerzální standard.

Pro lidi, kteří jsou držiteli menšinových podílů ve společnosti, znamená menšinová sleva, že za své akcie nemohou získat tolik, kolik by měli, kdyby měli rozhodující podíl. To se může stát kritickým bodem při jednáních o prodeji nebo reorganizaci společnosti, protože menšinoví akcionáři, kteří se obávají ztráty z důvodu menšinové slevy, mohou být odolnější, pokud nemohou vyjednat přiměřenou dohodu.

Souvisejícím pojmem je kontrolní prémie, částka nad tržní hodnotou, kterou by byl někdo ochoten zaplatit za nákup kontrolního podílu. Ve výše uvedeném příkladu, pokud jeden z 20 procent partnerů koupil 20 procent ze 60 procent podílu partnera, mohl by být ochoten zaplatit prémii za kontrolu za získání 20 procent podílu od druhého menšinového akcionáře. Prémia za kontrolu odráží podstatnou výhodu, kterou někdo drží, když získá kontrolní podíl ve společnosti. Investoři, kteří se důkladně zabývají obchodováním, mohou tvrdě vyjednat s někým, kdo má zájem o získání kontrolního podílu ve společnosti a má značné prostředky na podporu tohoto pokusu.