Hvad er udvekslingsmidler?
Udvekslingsfonde er aktiefonde, der giver individuelle investorer mulighed for at udveksle deres ejerskab af en individuel aktie for enheder i udvekslingsfonden til en gensidigt aftalt kurs. Transaktionens swap-karakter betyder, at udvekslingsfonde også kaldes swap-fonde. De giver de enkelte investorer mulighed for at øge deres diversificering af investeringer på en skatteeffektiv måde, da den individuelle investors skattepligt på kapitalgevinster udskydes effektivt.
Efter at have reflekteret deres primære formål markedsføres udvekslingsfonde ofte til investorer som en løsning på koncentreret formue. De er undertiden fejlagtigt forvekslet med børshandlede midler; men de to produkter er meget forskellige investeringskøretøjer. Et væsentligt forskelspunkt er, at udvekslingsmidler ikke er noteret på en officiel børs og derfor ikke kan handles offentligt.
Aktien, der byttes til en byttefond, er ikke et salg til skatteformål, og det er derfor ikke en afgiftspligtig begivenhed. Dette gør det muligt for investoren at udskyde betaling af eventuel kapitalgevinstskat, indtil den investor sælger andele i byttefonden. På det tidspunkt skal investoren betale skat af forskellen mellem salgsprisen for enhederne og de oprindelige omkostninger for de aktier, der blev byttet til byttefonden.
Udvekslingsmidler er unikke for USA. De har eksisteret i næsten 50 år, men voksede markant i antal og værdi i slutningen af 1990'erne. Dette var slutningen på teknologibommen, da mange individer samlet et betydeligt lager i et enkelt eller begrænset antal teknologiselskaber.
Udvekslingsmidler kan være enten private eller offentlige. Private valutafonde ejer private, unoterede virksomheder, mens offentlige valutafonde ejer børsnoterede aktier. Der er en række store operatører, der leverer den ene eller den anden type fond. Derudover er der adskillige små udvekslingsfonde dannet af flere enkeltpersoner, der hver har det samme emne i form af formue koncentreret i en eller nogle få større aktier. De danner samlet et begrænset partnerskab og bytter en del af deres bestand ind i fonden til gengæld for andele i fonden.
Udvekslingsfonde kan også give personer mulighed for at lette deres beholdning af en individuel aktie uden at overtræde begrænsninger i lock-up. Dette skyldes, at aktier, som en udvekslingsfond besidder, sandsynligvis ikke vil blive solgt før syv år. For at minimere skatteforpligtelsen for kapitalgevinster skal en udvekslingsfond beholde ejerskabet af sine aktier i mindst syv år.