Hvad er LIBOR-markedsmodellen?
LIBOR-markedsmodellen er en model for rentemarkedet. Den forudsiger opførsel af rentesatser baseret på visse antagelser om, hvilke faktorer der påvirker deres bevægelse. Modellen bruges ofte til sin metode til prisfastsættelse af finansielle derivater, navnlig renteswaps, og til bestemmelse af en afdækningsstrategi for investorer, der ejer dem.
Den nøjagtige oprindelse af modellen er ukendt, men den var sandsynligvis i brug i flere år før dens formelle offentliggørelse i et økonomisk papir. Det blev offentliggjort i tre artikler i 1997: et af Alan Brace, Dariusz Gatarek og Marek Musiela; en af Farshid Jamshidian; og en af Kristian Miltersen, Klaus Sandmann og Dieter Sondermann. Disse forfatteres navne inspirerede til alternative navne på modellen. Det er undertiden kendt som BGM-modellen eller BGM / J-modellen. Det mest almindelige navn på modellen er imidlertid LIBOR-markedsmodellen eller LMM.
LIBOR i LIBOR-markedsmodellen er en ofte anvendt forkortelse for London Interbank Offered Rate. LIBOR er den rentesats, som bankerne tilbyder hinanden for dagligt lån, der ikke kræver sikkerhed for den låntagende bank. Denne rente er en bredt accepteret benchmarkrente, der tjener som grundlag for mange af de renteswaps, der sælges på markedet.
LIBOR-markedsmodellen bruger stokastiske processer til at forudsige bevægelsen af LIBOR-rater. Andre modeller forudsiger de korte renter, men LIBOR-markedsmodellen giver et sæt terminsrenter. Disse kurser er alle forudsigelser for fremtidige LIBOR'er, så nøjagtigheden af modellen kan testes ved at sammenligne dens forudsigelser med observerede LIBOR'er på markedet.
Ved at have et sæt terminsrenter kan investorer udføre forskellige beregninger for at bestemme prisfastsættelse og investeringsstrategier. De kan bruge terminsrenterne til at diskontere de forventede pengestrømme fra derivater, så de mere nøjagtigt kan beslutte, hvad de skal betale for dem i nuet. Forventninger til renter hjælper dem også med at bestemme, hvordan de skal konstruere deres porteføljer for at beskytte sig mod risiko ved hjælp af en kombination af derivater.
LIBOR er grundlaget for en række derivater, hvilket betyder, at LIBOR-markedsmodellen kan bruges til at prissætte komplicerede derivater, der inkluderer renteswaps i deres strukturer. Dets anvendelser inkluderer beregning af priserne på Bermudan-swaptions, en mulighed for at indgå et renteswap, der er kompliceret af dets begrænsninger på de datoer, hvor optionerne kan udnyttes. LIBOR-markedsmodellen er også med til at bestemme priser for en række andre derivater.