Was ist das LIBOR-Marktmodell?
Das LIBOR-Marktmodell ist ein Modell des Zinsmarktes. Es sagt das Verhalten der Zinssätze voraus, basierend auf bestimmten Annahmen, welche Faktoren ihre Bewegung beeinflussen. Das Modell wird häufig zur Bewertung von Finanzderivaten, insbesondere von Zinsswaps, und zur Festlegung einer Absicherungsstrategie für Anleger, die diese halten, verwendet.
Die genaue Herkunft des Modells ist nicht bekannt, aber es war wahrscheinlich mehrere Jahre in Gebrauch, bevor es offiziell in einem Wirtschaftspapier veröffentlicht wurde. Es wurde 1997 in drei Artikeln veröffentlicht: einem von Alan Brace, Dariusz Gatarek und Marek Musiela; eine von Farshid Jamshidian; und eine von Kristian Miltersen, Klaus Sandmann und Dieter Sondermann. Die Namen dieser Autoren inspirierten alternative Namen für das Modell. Es wird manchmal als das BGM-Modell oder das BGM / J-Modell bezeichnet. Die gebräuchlichste Bezeichnung für das Modell ist jedoch das LIBOR-Marktmodell oder das LMM.
Das LIBOR-in-LIBOR-Marktmodell ist eine gebräuchliche Abkürzung für den London Interbank Offered Rate. LIBOR ist der Zinssatz, den die Banken einander für Übernachtkredite anbieten, die von der kreditnehmenden Bank keine Sicherheiten verlangen. Dieser Zinssatz ist ein allgemein anerkannter Referenzsatz, der als Grundlage für viele der am Markt verkauften Zinsswaps dient.
Das LIBOR-Marktmodell verwendet stochastische Prozesse, um die Entwicklung der LIBOR-Sätze vorherzusagen. Andere Modelle sagen kurzfristige Zinssätze voraus, aber das LIBOR-Marktmodell gibt eine Reihe von Terminkursen vor. Diese Raten sind alle Vorhersagen zukünftiger LIBORs, daher kann die Genauigkeit des Modells getestet werden, indem seine Vorhersagen mit den beobachteten LIBORs auf dem Markt verglichen werden.
Mit einer Reihe von Forward-Zinssätzen können Anleger verschiedene Berechnungen durchführen, um die Preisgestaltung und die Anlagestrategien zu bestimmen. Sie können die Terminkurse verwenden, um die erwarteten Zahlungsströme aus Derivaten abzuzinsen, damit sie genauer entscheiden können, was sie in der Gegenwart bezahlen sollen. Zinserwartungen helfen ihnen auch bei der Festlegung, wie sie ihre Portfolios mit einer Kombination von Derivaten zur Absicherung gegen Risiken aufbauen sollen.
Der LIBOR ist die Basis für eine Vielzahl von Derivaten. Das bedeutet, dass das LIBOR-Marktmodell zur Bewertung komplizierter Derivate verwendet werden kann, die Zinsswaps in ihre Strukturen einbeziehen. Zu seinen Verwendungszwecken gehört die Berechnung der Preise von Bermudaswaptions, eine Option zum Eingehen eines Zinsswaps, die durch die zeitliche Begrenzung der Ausübung der Optionen erschwert wird. Das LIBOR-Marktmodell spielt auch eine wichtige Rolle bei der Bestimmung der Preise für eine Reihe anderer Derivate.