Qu'est-ce que le modèle de marché LIBOR?
Le modèle de marché LIBOR est un modèle du marché des taux d’intérêt. Il prédit le comportement des taux d’intérêt en fonction de certaines hypothèses qui influent sur leur évolution. Le modèle est souvent utilisé pour déterminer le prix des produits financiers dérivés, notamment les swaps de taux d’intérêt, et pour définir une stratégie de couverture pour les investisseurs qui les détiennent.
L'origine exacte du modèle est inconnue, mais il a probablement été utilisé pendant plusieurs années avant sa publication officielle dans un article économique. Il a été publié dans trois articles en 1997: l'un par Alan Brace, Dariusz Gatarek et Marek Musiela; une de Farshid Jamshidian; et une de Kristian Miltersen, Klaus Sandmann et Dieter Sondermann. Les noms de ces auteurs ont inspiré d'autres noms pour le modèle. Il est parfois appelé modèle BGM ou modèle BGM / J. Le nom le plus courant pour ce modèle est toutefois le modèle de marché LIBOR, ou LMM.
Le modèle de marché LIBOR in LIBOR est une abréviation couramment utilisée pour le London Interbank Offered Rate. Le LIBOR est le taux d’intérêt que les banques s’offrent entre elles pour les prêts au jour le jour qui n’exigent aucune garantie de la banque emprunteuse. Ce taux d'intérêt est un taux de référence largement accepté qui sert de base à de nombreux swaps de taux d'intérêt vendus sur le marché.
Le modèle de marché du LIBOR utilise des processus stochastiques pour prédire le mouvement des taux du LIBOR. D'autres modèles prévoient des taux d'intérêt à court terme, mais le modèle de marché du LIBOR donne un ensemble de taux à terme. Ces taux sont tous des prédictions de futurs LIBORs, de sorte que la précision du modèle peut être testée en comparant ses prédictions aux LIBOR observés sur le marché.
Le fait de disposer d’un ensemble de taux d’intérêt à terme permet aux investisseurs d’effectuer divers calculs afin de déterminer les stratégies de prix et d’investissement. Ils peuvent utiliser les taux à terme pour actualiser les flux de trésorerie attendus des dérivés afin de pouvoir décider avec plus de précision de ce qu'ils vont payer pour le moment. Les attentes en matière de taux d’intérêt les aident également à déterminer comment construire leur portefeuille afin de se prémunir contre le risque en utilisant une combinaison de produits dérivés.
Le LIBOR constitue la base de nombreux dérivés, ce qui signifie que le modèle de marché du LIBOR peut être utilisé pour évaluer les dérivés complexes comportant des swaps de taux d’intérêt dans leurs structures. Ses utilisations comprennent le calcul des prix des swaptions bermudiennes, une option pour la conclusion d’un swap de taux d’intérêt qui est compliquée par le fait qu’elle est limitée aux dates auxquelles les options peuvent être exercées. Le modèle de marché LIBOR est également déterminant pour la détermination des prix d’une gamme d’autres dérivés.