Was ist ein Liquiditätsfonds?
Ein Liquiditätsfonds ist ein Investmentfonds, der in ein diversifiziertes Portfolio aus Wertpapieren, Anleihen und Optionen mit hoher Bonität für kurzfristige Anlagen investiert. Im Vergleich zu einem herkömmlichen Bankkonto bietet ein Liquiditätsfonds Anlegern und Unternehmensschatzmeistern ein Instrument für das Cash-Management, das eine höhere Rendite bei größtenteils gleichbleibender Liquidität und Sicherheit des Standardkontos bietet. Zu den Instrumenten, in die ein Liquiditätsfonds investieren kann, gehören Schatzwechsel, Commercial Paper, Termineinlagen, finanzielle variabel verzinsliche Schuldverschreibungen und Geldmarktkonten. Die meisten Liquiditätsfonds ermöglichen den Zugriff am selben Tag, sodass Anleger ihre Mittel so lange wie möglich anlegen können, sie jedoch bei Bedarf entfernen können, um ihren Verpflichtungen nachzukommen. Im Vergleich zu Anlagen in Aktien oder Anleihen verringert sich jedoch die versprochene Rendite eines Liquiditätsfonds im Austausch gegen ein geringeres Durationsrisiko und ein geringeres Liquiditätsrisiko.
Der Preis pro Anteil eines Liquiditätsfonds variiert proportional zum Nettoinventarwert (NAV) des Fonds. Der Fondsmanager ermittelt den Nettoinventarwert, indem er die Differenz zwischen den Aktiva und Passiva des Liquiditätsfonds durch die Anzahl der ausstehenden Anteile dividiert. Der am Ende eines jeden Geschäftstages berechnete Nettoinventarwert gibt die Wertentwicklung des Liquiditätsfonds an. Neue Anleger kaufen Anteile direkt vom Fonds selbst und zahlen den aktuellen Nettoinventarwert für jeden Anteil. Umgekehrt erhalten Anleger beim Verkauf ihrer Anteile einen angemessenen Teil des Fondsvermögens, basierend auf dem letzten Nettoinventarwert.
Bei der Anlage in Liquiditätsfonds sind Risiken zu berücksichtigen. Erstens, da es sich bei Liquiditätsfonds um Wertpapiere handelt, können Anleger die gesamte Kapitalanlage verlieren. Obwohl Fondsmanager bestrebt sind, den Nettoinventarwert bei 1 US-Dollar pro Anteil zu halten, fallen Fonds manchmal unter diesen Wert, der als „Breaking the Buck“ bezeichnet wird. Dies kann zu einer umfassenden Rückzahlung des Fonds führen, wobei jeder nachfolgende Verkäufer einen zunehmend niedrigeren Preis pro Aktie erhält Teilen. Die meisten Unternehmen, die Liquiditätsfonds auflegen, erhalten jedoch ihren Wert aus eigenen Mitteln, wenn der Preis pro Aktie vorübergehend sinkt.
Weitere mögliche Nachteile für Liquiditätsfonds sind die schwankende Fondsrate und das Inflationsrisiko aufgrund der niedrigen Rendite. Einnahmen können unterschritten werden, wenn der Leitzins fällt. Die Inflation kann den Kapitalgeber für eine langfristige Investition verschlingen. Aus diesem Grund sind Liquiditätsfonds bestrebt, in Instrumente mit einer kurzen Laufzeit von 60 Tagen bis zu 13 Monaten zu investieren.
Im Jahr 2010 überarbeitete die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) Regel 2a-7 und nahm Änderungen vor, um die Auswirkungen eines Nettoinventarwerts zu mildern, der unter den Schwellenwert von 1 US-Dollar pro Aktie fällt. Die Änderungen der Vorschrift begrenzen die im Portfolio zugelassenen Wertpapiere mit mittlerem Risiko auf nur drei Prozent. Zehn Prozent des Fondsvermögens müssen Tagesvermögen und 30 Prozent Wochenvermögen sein. Fondsvorstände können Rücknahmen in Zeiten von Marktstress vorübergehend aussetzen. Zusätzliche Bestimmungen erfordern ein höheres Maß an Transparenz bei den Angaben zu Fonds im Vergleich zu den vorherigen Bestimmungen.