Qu'est-ce qu'un fonds de liquidité?
Un fonds de liquidité est un fonds commun de placement qui investit dans un portefeuille diversifié de titres, d’obligations et d’options bénéficiant d’une notation de crédit élevée pour un investissement à court terme. Par rapport à un compte bancaire traditionnel, un fonds de liquidité offre aux investisseurs et aux trésoriers des sociétés un moyen de gestion de la trésorerie qui offre un taux de rendement supérieur tout en maintenant, dans une large mesure, la liquidité et la sécurité du compte standard. Les instruments dans lesquels un fonds de liquidité peut investir sont les bons du Trésor, les billets de trésorerie, les dépôts à terme, les obligations à taux variable et les comptes de marché monétaire. La plupart des fonds de liquidité permettent un accès le jour même, ce qui permet aux investisseurs de conserver les fonds investis le plus longtemps possible tout en les supprimant au besoin pour respecter leurs obligations. Toutefois, par rapport aux investissements en actions ou en obligations, le rendement promis sur un fonds de liquidité est réduit en contrepartie d'un risque de duration inférieur et d'un risque de liquidité.
Le prix par action dans un fonds de liquidité varie proportionnellement à la valeur liquidative du fonds. Le gestionnaire de fonds détermine la valeur liquidative en divisant la différence entre les actifs et les passifs du fonds de liquidité par le nombre d'actions en circulation. Calculée à la clôture de chaque jour ouvrable, la VNI indique la performance du fonds de liquidité. Les nouveaux investisseurs achètent des actions directement auprès du fonds lui-même, en payant la valeur liquidative actuelle pour chaque action. Inversement, les investisseurs reçoivent une partie équitable de l'actif du fonds lorsqu'ils vendent leurs actions, sur la base de leur dernière valeur liquidative.
Il existe des risques à prendre en compte lors de l'investissement dans des fonds de liquidité. Premièrement, les fonds de liquidité étant des titres, il est possible que les investisseurs perdent la totalité de leur principal investissement. Bien que les gestionnaires de fonds s'efforcent de maintenir la VNI à 1 dollar américain par action, les fonds tombent parfois en deçà de cette valeur, appelée «cassant la balle». Cela peut entraîner un rachat à grande échelle du fonds, chaque vendeur successif recevant un prix de partager. Cependant, la plupart des sociétés qui émettent des fonds de liquidité préservent leur valeur avec leurs propres ressources si le prix par action baisse temporairement.
Parmi les autres inconvénients potentiels des fonds de liquidité, on peut citer le risque de fluctuation des taux des fonds et d’inflation lié au faible taux de rendement. Les revenus peuvent ne pas être suffisants si le taux du fonds baisse. L'inflation peut ronger le principal pour un investissement à long terme. Pour cette raison, les fonds de liquidité visent à investir dans des instruments à court terme allant de 60 jours à 13 mois.
En 2010, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a révisé la règle 2a-7 en apportant des modifications permettant d'atténuer les effets d'une valeur liquidative inférieure au seuil d'un dollar américain par action. Les modifications apportées à la règle limitent à 3% les titres à risque moyen autorisés dans le portefeuille. L'actif du fonds doit représenter 10% de l'actif quotidien, tandis que 30% doit être un actif hebdomadaire. Les conseils d'administration des fonds peuvent suspendre temporairement les rachats en période de tension sur les marchés. Des dispositions supplémentaires exigent une plus grande transparence des informations sur les fonds par rapport aux réglementations précédentes.