Was ist ein Preis-Leistungs-Verhältnis?
Ein Preis-Leistungs-Verhältnis (Price-to-Sales-Ratio, PSR) vergleicht den Gesamtwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens mit dem Gesamtumsatz der letzten 12 Monate. Je niedriger das Preis-Leistungs-Verhältnis ist, desto mehr Wert hat jede Aktie im Vergleich zu jedem Umsatzdollar. Der PSR ist ein schneller Vergleich, der potenziellen Anlegern eine Vorstellung davon gibt, ob die Aktie eines Unternehmens über- oder unterbewertet ist.
Der Gesamtwert der ausstehenden Aktien wird berechnet, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien mit dem aktuellen Aktienkurs am Markt multipliziert wird. Der resultierende Wert wird als Marktkapitalisierung bezeichnet. Die für die Berechnung verwendete Umsatzzahl ist der Umsatz der letzten 12 Monate oder der letzten vier Quartale, wie er vom Unternehmen im Jahresabschluss oder in den Quartalsberichten veröffentlicht wurde. Dieser Zeitraum wird auch als nachlaufende 12 Monate bezeichnet.
Die Verwendung des Preis-Leistungs-Verhältnisses kann in verschiedenen Situationen von Vorteil sein. Wenn ein Unternehmen in seiner Branche neu ist und keine Erfolgsbilanz vorweisen kann, aber eine Umsatzhistorie aufweist, kann diese Kennzahl einen Wertindikator liefern. Wenn ein Unternehmen im vergangenen Jahr aufgrund zyklischer Schwankungen in seiner Branche oder ungewöhnlicher Aufwendungen Geld verloren hat, bietet der PSR einen aufwandunabhängigen Blick auf die Ergebnisse.
Manchmal ändert ein Analyst das Verhältnis von Preis zu Umsatz, um die Verschuldung des Unternehmens in das Verhältnis einzubeziehen. Die Marktkapitalisierungszahl wird zu den gesamten ausstehenden Schulden addiert, um eine Zahl zu erhalten, die als Unternehmenswert bezeichnet wird. Diese erhöhte Anzahl bewirkt, dass sich das Verhältnis erhöht. Dieses modifizierte Verhältnis ermöglicht es dem Bewerter, zwei Unternehmen zu vergleichen, bei denen eines eine erhebliche Verschuldung aufweist und das andere keine. Ein Unternehmen mit hoher Umsatzleistung, das durch hohe Verschuldung gestützt wird, ist möglicherweise nicht so günstig wie ein Unternehmen mit bescheidenen Umsätzen, aber geringer Verschuldung.
Um das Preis-Leistungs-Verhältnis effektiv nutzen zu können, ist es erforderlich, Unternehmen derselben Branche zu vergleichen oder die Unterschiede zu verstehen. Der Unterschied im typischen PSR zwischen zwei Branchen kann erheblich variieren. Die scheinbar niedrige Quote für ein Softwareunternehmen ist möglicherweise nicht so gut wie die höhere Quote für einen Hersteller, die im Vergleich zu den Wettbewerbern des Herstellers tatsächlich niedriger ist.
Bei der Bewertung einer potenziellen Investition sind viele weitere Informationen zu berücksichtigen. Ein niedriges Preis-Leistungs-Verhältnis kann ein guter Indikator dafür sein, dass die Aktie eines Unternehmens unterbewertet ist. Es sollte jedoch in Verbindung mit anderen Finanzdaten überprüft werden. Eine Investitionsentscheidung nur auf der Grundlage einer Kennzahl zu treffen, könnte andere Probleme, mit denen das betreffende Unternehmen konfrontiert ist, völlig außer Acht lassen.