Was ist die Arbitrage-Pricing-Theorie?
Eines der ersten Dinge, die über die Arbitrage-Pricing-Theorie verstanden werden müssen, ist, dass das Konzept mit dem Prozess des Asset Pricing zu tun hat. Im Wesentlichen hilft die Arbitrage-Pricing-Theorie, kurz APT, das Preismodell für verschiedene Aktien zu etablieren. Hier einige Informationen zur Arbitrage-Pricing-Theorie und warum dieses Konzept bei der Bestimmung des Pricing-Modells für den Kauf und Verkauf von Aktien so hilfreich ist.
Das zugrunde liegende Prinzip der von dem Ökonomen Stephen Ross 1976 entwickelten Preistheorie besteht in der Erkenntnis, dass die erwartete Rendite eines Vermögenswerts als lineare Berechnung relevanter makroökonomischer Faktoren in Verbindung mit Marktindizes dargestellt werden kann. Es wird erwartet, dass sich die meisten, wenn nicht alle relevanten Faktoren in gewissem Maße ändern werden. Das Ausführen von Szenarien mit diesem Modell hilft dabei, einen Preis zu erzielen, der der erwarteten Wertentwicklung des Vermögenswerts angemessen ist. Das gewünschte Ergebnis ist, dass der Preis des Vermögens dem erwarteten Preis für das Ende des angegebenen Zeitraums entspricht, wobei der Endpreis mit dem Satz abgezinst wird, der im Capital Asset Pricing Model festgelegt ist. Es wird davon ausgegangen, dass diese Arbitrage dazu beiträgt, den Preis wieder in einen vernünftigen Rahmen zu bringen, wenn der Vermögenspreis vom Kurs abweicht.
In der Praxis kann die Anwendung der Arbitrage-Pricing-Theorie sehr gut funktionieren, wenn es darum geht, den langfristigen Wert eines Aktienportfolios zu steigern. Beispielsweise würde der Einsatz von APT bei sehr niedrigen aktuellen Kursen zu einem einfachen Prozess führen, der eine Rendite bringt und gleichzeitig das Portfolio sicher hält. Der erste Schritt wäre der Leerverkauf des Portfolios und der Kauf des günstigen Vermögenswerts mit dem Erlös. Am Ende des Berichtszeitraums würde der niedrigpreisige Vermögenswert, dessen Wert gestiegen sein wird, verkauft und der Erlös für den Rückkauf des kürzlich verkauften Portfolios verwendet. Diese Strategie führt in der Regel zu einem bescheidenen Ertrag für den Anleger.
Eine ähnliche Strategie wird angewendet, wenn der aktuelle Preis hoch ist. Unter diesen Umständen würde der Anleger den hochpreisigen Vermögenswert leerverkaufen und den Erlös zum Kauf des Portfolios verwenden. Am Ende des Berichtszeitraums würde der Anleger das Portfolio dann verkaufen, einen Teil des Erlöses zum Rückkauf des hochpreisigen Vermögenswerts verwenden und erneut einen Gewinn aus der Transaktion erzielen.
Die Verwendung der Arbitrage-Pricing-Theorie ist an der heutigen Börse weit verbreitet. In mancher Hinsicht ist die Verwendung der Theorie noch weiter verbreitet als jemals zuvor, da mehr Anleger über Online-Methoden Zugang zu Echtzeitinformationen haben als zu irgendeinem früheren Zeitpunkt in der Geschichte des Handels. Die Arbitrage-Pricing-Theorie ist ein solides Mittel, um die aktuellen Bedingungen zu analysieren und dementsprechend zu reagieren. Sie wird zweifellos für viele Jahre von Investoren und Analysten eingesetzt werden.