Quelle est la théorie des prix de l'arbitrage?
L'une des premières choses à comprendre à propos de la théorie de la tarification par arbitrage est que le concept concerne le processus de tarification des actifs. Essentiellement, la théorie des prix d'arbitrage, ou APT en abrégé, aide à établir le modèle de prix pour diverses actions. Voici quelques informations sur la théorie de la tarification de l'arbitrage et pourquoi ce concept est si utile pour déterminer le modèle de tarification de l'achat et de la vente d'actions.
Développé par l'économiste Stephen Ross en 1976, le principe sous-jacent à la théorie de la tarification implique la reconnaissance du fait que le rendement anticipé de tout actif peut être représenté sous forme de calcul linéaire des facteurs macro-économiques pertinents en conjonction avec les indices de marché. On s’attend à ce qu’il y ait un certain taux de changement dans la plupart des facteurs pertinents, sinon tous. L'exécution de scénarios utilisant ce modèle permet de parvenir à un prix équitable par rapport à la performance anticipée de l'actif. Le résultat souhaité est que le prix de l'actif corresponde au prix prévu pour la fin de la période citée, le prix final étant actualisé au taux implicite du modèle d'établissement du prix des immobilisations. Il est entendu que si le prix des actifs se dérobe, l'arbitrage aidera à ramener le prix à des périmètres raisonnables.
Dans la pratique, l’utilisation de la théorie de la tarification de l’arbitrage peut s’avérer très utile pour accroître la valeur à long terme d’un portefeuille d’actions. Par exemple, l’utilisation de l’APT lorsque le prix actuel est très bas résulterait en un processus simple qui produirait un rendement tout en maintenant la sécurité du portefeuille. La première étape serait de vendre rapidement le portefeuille, puis d’acheter l’actif à faible prix avec le produit. À la fin de la période, l'actif à bas prix, dont la valeur aurait augmenté, serait vendu et le produit utilisé pour racheter le portefeuille récemment vendu. Cette stratégie génère généralement un revenu modeste pour l'investisseur.
Une stratégie similaire est utilisée lorsque le prix actuel est élevé. Dans ces circonstances, l’investisseur vendrait à découvert l’actif à prix élevé et utiliserait le produit de la vente pour acheter le portefeuille. À la fin de la période, l’investisseur vendrait alors le portefeuille, utiliserait une partie du produit de la vente pour racheter l’actif à prix élevé et tirerait à nouveau profit de la transaction.
L'utilisation de la théorie des prix d'arbitrage est très courante sur le marché boursier d'aujourd'hui. À certains égards, l’utilisation de la théorie est encore plus répandue que jamais, puisqu’un plus grand nombre d’investisseurs ont accès à des informations en temps réel via des méthodes en ligne que jamais auparavant. Afin d’analyser les conditions actuelles et de réagir en conséquence, la théorie des prix de l’arbitrage affiche de solides performances et sera sans aucun doute utilisée par les investisseurs et les analystes pendant de nombreuses années.