O que é a teoria de preços de arbitragem?

Uma das primeiras coisas a entender sobre a teoria de preços de arbitragem é que o conceito tem a ver com o processo de preços de ativos. Essencialmente, a teoria do preço da arbitragem, ou APT, ajuda a estabelecer o modelo de preço para várias ações. Aqui estão algumas informações sobre a teoria de preços de arbitragem e por que esse conceito é tão útil na determinação do modelo de preços para a compra e venda de ações.

Desenvolvido pelo economista Stephen Ross em 1976, o princípio subjacente da teoria de precificação envolve o reconhecimento de que o retorno esperado de qualquer ativo pode ser representado como um cálculo linear de fatores macroeconômicos relevantes em conjunto com os índices de mercado. Espera-se que haja alguma taxa de mudança na maioria, senão em todos os fatores relevantes. A execução de cenários usando esse modelo ajuda a chegar a um preço igual ao desempenho esperado do ativo. O resultado desejado é que o preço do ativo seja igual ao preço previsto para o final do período citado, com o preço final descontado à taxa implícita no Modelo de Precificação de Ativos de Capital. Entende-se que, se o preço do ativo sair do curso, essa arbitragem ajudará a trazer o preço de volta a perímetros razoáveis.

Na aplicação prática, a utilização da teoria de preços de arbitragem pode funcionar muito bem quando se trata de aumentar o valor de longo prazo de um portfólio de ações. Por exemplo, o uso do APT quando o preço atual é muito baixo resultaria em um processo simples que renderia um retorno e ainda manteria o portfólio seguro. O primeiro passo seria vender o portfólio em curto prazo e, em seguida, comprar o ativo de baixo preço com os recursos. No final do período, o ativo de baixo preço, que terá aumentado em valor, seria vendido e os recursos utilizados para recomprar o portfólio que foi vendido recentemente. Essa estratégia geralmente resulta em uma quantia modesta de receita para o investidor.

Uma estratégia semelhante é empregada quando o preço atual é alto. Com esse conjunto de circunstâncias, o investidor venderia a descoberto o ativo de alto preço e usaria os recursos para comprar o portfólio. No final do período, o investidor venderia o portfólio, usaria uma parcela dos recursos para recomprar o ativo de alto preço e, mais uma vez, lucrar com a transação.

O uso da teoria de preços de arbitragem é muito comum no mercado de ações de hoje. De certa forma, o uso da teoria é ainda mais difundido do que nunca, uma vez que mais investidores têm acesso a informações em tempo real através de métodos on-line do que em qualquer ponto anterior na história das negociações. Como forma de analisar as condições atuais e responder de acordo, a teoria dos preços de arbitragem possui um sólido histórico de desempenho e, sem dúvida, será empregada por investidores e analistas nos próximos anos.