Qu'est-ce qu'un concessionnaire d'échange fait?
Un courtier en swap est un courtier en valeurs mobilières agréé qui achète et vend des obligations adossées à des créances (CDO), connues sous le nom de credit default swaps (CDS). Ces instruments fonctionnent de la même manière que les produits d’assurance, dans la mesure où la partie qui achète une CDS assure un instrument de créance appartenant à l’émetteur de la CDS en échange du paiement régulier des primes. Les courtiers en contrats d'échange sont employés par des sociétés de courtage ou des sociétés d'investissement et ces personnes peuvent négocier pour le compte de l'émetteur ou de l'acheteur de la CDS.
Dans de nombreux pays, les courtiers peuvent négocier des swaps de la même manière que d'autres types de titres, tels que des actions ou des obligations, même si les transactions de swap sont souvent privées; cela signifie que les transactions ont lieu en dehors des bourses de valeurs. Néanmoins, les personnes qui négocient ces transactions doivent être autorisées à vendre des titres. Pour devenir un courtier agréé, une personne doit suivre une série de cours de formation dispensés par des représentants de l'autorité de réglementation des valeurs mobilières régionale ou nationale. À la fin de la session de formation, les participants doivent réussir un examen avant de pouvoir demander une licence. Même si un courtier en échange n’a pas nécessairement besoin d’un diplôme universitaire, de nombreuses entreprises préfèrent embaucher des courtiers titulaires d’un diplôme en finance, en économie ou dans un domaine connexe.
Les émetteurs de la CDS utilisent les fonds provenant de la vente de swaps pour financer des prêts et d’autres possibilités d’investissement. Par conséquent, un courtier en swap employé par l'entreprise émettrice de swaps doit commercialiser ces instruments de manière agressive auprès des investisseurs. Le courtier tente de négocier la prime la plus basse possible en prouvant aux investisseurs potentiels que les actifs assurés sont des titres à faible risque. Si l'acheteur de la CDS ne doit jamais effectuer de paiement, les primes versées par l'émetteur lui procurent un bénéfice absolu. Dans la plupart des cas, les contrats d’achat comportent une clause permettant à l’acheteur d’augmenter ultérieurement le montant de la prime et il incombe au courtier de négocier le prix le plus bas possible.
De nombreuses grandes sociétés d’investissement et sociétés de capital-risque achètent des swaps émis par divers types d’entreprises. Ces entreprises emploient des revendeurs qui tentent de négocier des primes élevées afin de maximiser les profits potentiels de l'acheteur. Les prix des primes dépendent des niveaux de risque et les swaps les plus risqués impliquent normalement les paiements de primes les plus importants. Un courtier en swaps doit peser le risque de payer les primes les plus rentables tout en évitant que l’acheteur ne soit exposé à des niveaux de risque excessivement élevés.
Comme la plupart des courtiers en investissement, un courtier en échange est normalement rémunéré à la commission. Pour les courtiers représentant des acheteurs de swap, les commissions sont souvent liées aux paiements de prime sur le swap. Les courtiers représentant les émetteurs de swaps perçoivent normalement des commissions basées sur le niveau de couverture que l'acheteur de swap est disposé à fournir. Dans d'autres cas, les courtiers reçoivent des commissions basées sur le nombre de transactions exécutées au cours d'une période donnée.